本轮Mysteel巩义跨月均价为19238元/吨，环比上涨751元/吨。现货升贴水月均价为贴水135元/吨，环比扩大74元/吨，主要是9月国内房地产利好政策频频发布，国内出台一系列促进消费的政策，消费市场预期向好。且9月到货普遍偏低，低库存叠加低仓单给予铝价上涨支撑。中原现货交易市场下游订单表现不及预期，进口铝锭补充加工厂库存导致下游采购需求表现偏弱，持货商积极调价出货，贴水扩大明显。

Mysteel现货月均价数据对比

 

数据来源：Mysteel

注：

1.基差月均价为每日Mysteel华东价与当日沪铝当月合约10:15分收盘价差值的月平均价；

2.现货升贴水月均价为每日Mysteel巩义价与Mysteel华东价差值的月平均价。

分旬度来看，9月上旬，中原地区到货量偏少，社会库存处于低位，沪铝震荡下跌走势，下游苦高铝价看跌情绪颇高，持货商看法随宏观政策利好看好后市铝价上涨故不着急出货，有意挺价销售，现货贴水从贴200元/吨缩小至贴150元/吨左右。9月中旬，初期中原地区到货有所增加，逢月差较大贸易商纷纷选择出货套利，下游考虑铝锭累库压力不大，等待换月后再观望市场变化按需采购。中旬后期，换月后月差缩小，接货方逐渐入场积极采购，但受新疆铝锭运输限装影响，持货方考虑手中现货不多选择捂货惜售，贴水收窄至贴100元/吨左右后趋于稳定。9月下旬，中原市场到货依旧不多，库存累库压力较大，国庆节日临近，贸易商出货变现压力较大，出货情绪高涨，市场流通货源较为充足，下游受进口铝锭流入影响采购需求不如节前预期，整体按需补库为主。

Mysteel现货旬度均价数据对比（元/吨）

 

数据来源：Mysteel

由于9月中原地区铝锭到货整体不多，库存整体上持续去化至4.5万吨低位，九月中原市场下游订单增量环比八月略有不足，叠加铝价高企采购情绪偏低。持货方月内逢铝价上涨积极出货为主，偶有铝价下跌走势则考虑低库存情况捂货惜售。

 

数据来源：Mysteel

8月26到9月25国内铝价整体呈现震荡上涨，当日现货价与即时月均价价差由8月28日负483元/吨扩大至367元/吨，月内到货虽然不多，但贸易商逢铝价上涨整体维持积极出货态度。

 

数据来源：Mysteel

从巩义铝锭社会库存出入库变动情况可看出，9月伊始入库量4.7万吨，而后逐渐下降至1.9万吨，铝锭出库量也逐渐减少，但整体维持在4万吨左右，日均出库量大于入库量，库存持续小幅去库，库存压力不断上升给予铝价上涨支撑。铝水比例方面，9月铝水比例下降并不明显，电解铝厂铸锭量维持较高水平，9月底新疆限装结束，货物运输情况得以改善，预计中原市场到货显著增加，10月巩义社会库存累库压力不大。

 

数据来源：Mysteel

从出库量来看，巩义9月份出库量累计达15.9万吨，环比8月减少3.3万吨，降幅17.2%。9月出库量环比下降，主要是“金九”下游市场外贸订单减少，国内市场需求表现一般，叠加不断上升的铝价，采购情绪下降明显。

 

后续来看，电解铝厂产量已处于高水平，后续新投产能有限，对市场影响不大。中原地区十月市场需求环比九月难有明显增量，叠加进口铝锭影响现货市场交投转弱，社会库存预计逐渐累库。铝价方面，电解铝成本端氧化铝及动力煤等成本上涨对铝价维持高位格局形成助力，且十月云南地区供电端恐有压力显现，铝价上行趋势依旧存在，预计铝价十月有望突破两万大关。