中秋国庆双节将至,正值所谓“金九银十”的消费旺季,然而近期油厂豆粕成交却异常冷清,据Mysteel农产品调研数据显示:9月1日至9月26日期间,2023年全国主要油厂共成交68.71万吨,2022年同期共成交434.95万吨,2021年同期共成交239.96万吨,同比去年减少366.24万吨,减幅84.20%。今年节前成交可谓是寥寥无几,为何今年下游备货如此消极,节后情况又将如何演绎?接下来由小编为大家浅析一二:
一、前期备货充足、饲企手上头寸较多
在经历去年下半年1000多基差的高价蛋白行情之后,下游警惕性提高,为防止去年行情再次演绎,以及在今年三季度美豆天气炒作供应将会减少,9-10月大豆到港偏少的情况下,导致下游备货节奏加快,据Mysteel农产品调研数据显示:6月1日至8月31日期间,2023年全国主要油厂共成交2024.44万吨,2022年同期共成交1129.0万吨,2021年同期共成交1129.88万吨,同比去年增加895.44万吨,增幅79.31%。不然看出,今年6-8月成交数量远高前两年,下游节前备货节奏较快,这也能进一步解释为何近期成交如此之差了。
此外在8月中旬饲料企业的手上的物理库存在7-12天,头寸就已高达20-30天,之后饲企一直保持滚动补库的节奏,提前透支双节需求。截止到2023年9月28日当周(第39周),国内饲料企业豆粕库存天数(物理库存天数)为10.6天,较9月22日增加1.3天,增幅12.28%。
二、大豆、豆粕库存不如预期紧张
据Mysteel对国内111家主要油厂调查数据显示:截止2023年第38周(9月22日)大豆库存为437.96万吨,较上周减少19.79万吨,减幅4.32%,同比去年增加1.65万吨,增幅0.38%,豆粕库存为78.43万吨,较上周增加9.98万吨,增幅14.58%,同比去年增加35.61万吨,增幅83.16%。市场8月份一直炒作9-10月到港将大幅减少,然而从统计数据来看,今年的大豆库存基本和去年持平,双节前豆粕库存不降反升,豆粕库存甚至远高于去年,并未出现之前所传的大规模去库情况。
三、“旺季不旺”、需求较差
九月十月本就是传统消费旺季,外加双节前消费的加持,但是今年需求的表现却远不及预期。进入9月份,猪肉终端产品消费回升难及预期,随供应增量生猪价格震荡下滑。截至26日全国生猪均价在16.14元/公斤,较月初高点下滑0.81元/公斤。加之月内粮价高位调整,养殖行业成本压力偏大,行业自繁自养利润再次由盈转亏 。而原料价格上涨,养殖成本居高不下,以及台风影响,水产表现也不尽人意,据不完全统计,2023年上半年,华南地区超30%草鱼养殖户选择弃养、转养,草鱼料市场容量自去年下降15%后再度下降超30%,普水需求下降接近3成,需求如此差的情况下,下游备货积极性自然不高。
四、后市预期
国外方面,当前美豆因优良率处于五年内同期最低水平,短期内对盘面有一定支撑,但是如果巴西天气情况正常,巴西大豆供应庞大制约下,美豆涨回前期高点阻力较大。国内方面,国内养殖企业亏损,而饲料厂又多以执行合同为主,库存可消耗时间较长,且多看空后市,在豆粕价格没有企稳的情况下备货积极性不会太高。预计10月大豆到港也有711.75万吨,在供应宽松,需求偏弱的情况下,计国内豆粕仍将偏弱运行,建议短期内观望为主,库存较低的饲企逢低补货。