【现货和基差】

唐山钢坯维稳至3570元每吨。华东螺纹+20至3860元每吨，10月和1月基差分别为97和29元每吨。热卷+40至3930元每吨，热卷10月和1月合约基差分别为-47和-3元每吨。

【利润】

现货利润稳中有跌，昨日焦炭提涨100元，高炉利润再次收缩。螺纹长流程利润-39元每吨，电炉利润-144元每吨。热轧利润下降，接近成本线。

【供给】

铁水产量见顶，-0.4至247.8万吨。五大材产量持续三周减产，环比下降18.6万吨至903.9万吨。其中螺纹减产5.9万吨至247.7万吨。热轧产量减少6.7万吨至308.9万吨。今年铁水更多倾向于五大材以外的钢材，虽然铁水同比增长5.8%，但五大材产量同比下降，而非五大材产量同比增长。

【需求】

本周五大品种表需-4至940.9万吨。其中螺纹表需减少3.7万吨，热轧表需减少1.3万吨。出口和基建支撑钢材需求，近期地产销售政策持续放松，以及昨日降准，提升市场情绪，近期市场情绪相对偏暖。

【库存】

本周产量环比去库，总库存压力并不大，五大材库存环比下降37万吨之1579.4万吨。建材和板材库存走势分化。螺纹减产去库，库存偏低；而热卷前期库存高企，近期随着热卷减产，库存从高位环比下降。

【观点】

昨日发改委调控动力煤预期影响市场情绪走弱，黑色减仓下跌，但夜盘企稳拉涨。虽然钢材需求边际变化不大，但直接出口较好和基建支撑用钢需求，高产量下，暂未产生高库存压力。而铁水高产量，导致原料库存持续低位，成本支撑钢价走强。地产销售暂无改善情况下，下半年钢材缺乏向上弹性，但存量需求也能承接铁水处于相对较高水平，铁水没有大幅下降预期下，成本韧性在，跌幅有限，钢价偏强震荡走势。