由中国钢铁工业协会、中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会、中国炼焦行业协会、神木市人民政府指导，青岛华瑞恒通工贸有限公司、俄罗斯埃尔西 ELSI 煤炭集团—上海埃尔西、厦门国贸集团股份有限公司、神木市兰炭产业服务中心、上海钢联电子商务股份有限公司联合主办，大连商品交易所支持的“2023第十二届中国煤焦钢产业大会暨中国钢铁原燃料产业（衍生品）大会钢铁燃料论坛”于2023年8月16-17日在青岛·香格里拉酒店顺利举行。

在8月17日上午的主题大会上，长江证券股份有限公司首席经济学家伍戈先生作题为《当政策开始加法》的主题演讲。

长江证券股份有限公司  首席经济学家  伍戈

他首先带我们回顾了疫情过后各国的经济走势分化情况，资产负债表改善的经济体实际GDP增速较高，而资产负债表恶化的经济体实际GDP增速较低，可以看到资产负债表受损掣肘居民扩张。根据以往经验来看，每当政策转向，出现“政策底”时，有很大可能随之出现“经济底”。从地产数据来看，商品房成交量比疫情期间更加低迷，房贷利率虽然下调，但是购房意愿依旧不高。地产二次探底主要是由于居民资产负债率偏高，居民信心受损或与房地产低迷负向循环。政策端仍有空间，尤其是释放改善性需求，地产企稳倚赖非常规政策。并且不同层级城市地产的放松方式也会有所分化，一线城市将呈现渐进式、局部式，核心区政策维持严控，但周边政策逐渐转为力度适中，这一点与二三线城市有所不同。二手房供给扩大，弱化了新房的购买需求，弱销售与刚性支出的不平衡也制约房企拿地能力，而土地的出让收入影响到基建实物工作量。政府财政前期受损，会影响到后期支出受限，与过往不同的是，土地收入掣肘地方化债能力，化债是多方“博弈”过程，影响短期财政发力。从居民消费意愿来看，消费意愿修复渐进，但方向较为明确，房贷的提前还款会掣肘居民消费意愿。整体而言，PPI修复艰难，但降幅将略有收窄，实际贷款利率引领经济环比，价格走出低位，还是需要逆周期调控叠加结构性改革。

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