【导语】因猪肉作为饮食消费为主的农副产品,其消费形势难以直接、短频次地进行观察,所以更多的需要借助宏观方面的人口,收入,消费意愿,预期等等指标进行观察。
人口负增、收入下降 消费意愿低迷
图1 2020-2022年人口普查数据对比
因为近几年人口增长的局限性,人口增长带来的猪肉消费提升主要出现在2020年以前。2020年以后,社会老龄化趋势明显加重,人口数量对于猪肉消费的驱动力是很有限、甚至是负作用的。而近几年受国内外经济形势影响,国内人均收入同比正常年份下降近50%,就业人数也持续环比减少。
收入的减少使得近两年居民消费意愿普遍较低,造成了一种,虽然疫情没了,但消费仍无法明显恢复的现状。
图2 2005-2022年消费者满意、信心、预期指数
图3 2017-2023年社零消费及餐饮收入增速情况统计
此外,消费信心及预期方面,2022年4月-2023年4月消费信心、预期及满意指数明显低于正常年份,但更多的为地产、互联网等其他行业的造成的。
从社零消费及餐饮收入同比增长情况看,2023年1-6月整体环比增幅尚可,截止2023年6月,餐饮收入同比增长达16.10%,消费处在相对乐观、积极回暖进程中。
屠宰量价同比好转 消费持续回暖
受猪肉刚性消费属性、人口增长等因素影响,猪肉消费量基本保持在5500-5800万吨。
图4 81家样本屠宰企业日度屠宰量
目前市场对于消费情况的判断,很大比例是以生猪交易的中间环节——屠宰企业的屠宰量为基准。比较明确的情况是,当屠宰量相对较高,同时价格也较高时,需求相对较好,相反,当屠宰量偏低,同时价格也偏低时,需求也相对较差。而宰量低、价格高,以及宰量高、价格低的情况则需要具体判断。
据Mysteel农产品数据统计,截止到2023年8月3日样本企业宰量为123970头,生猪出栏均价为17.20元/公斤左右,去年同期宰量为89153头,而去年相同价格的时期,宰量为110000头左右,无论从量、还是价格同比情况看,现阶段消费均有一定程度好转。
白毛比价适度偏离 需求回暖但幅度有限
图5 2020-2023年毛白比价走势图
首先毛白价差方面,虽毛白价差也能一定程度上反应需求问题,即价差小,则说明白条价格涨势与生猪价格涨势相当,需求相应比较好;价差大,则说明白条涨势不及生猪,需求相应比较差。但毛白价差受毛猪价格高低影响较大,尤其2020年底数据与实际情况出现背离情况,故为了规避价格的影响,通过毛白比价更能体现需求直观情况。
肉毛比价呈现正态分布的特征,从理论上来说,也有均值回归的驱动,因此,当肉毛比价偏离均值较多的情况下,某种程度上意味着市场的供需话语权有所偏离。尤其比较明显的时间段是节前、年前,而2020年底毛白比价明显处在均值以下,对应新冠病毒时期的弱需求情况。从目前毛白比价走势可以看出,仍处在均值以下但偏离程度一般,说明目前需求确有回暖,但程度比较有限。
图6 2019-2023年全国外三元生猪均价走势图
下半年猪价看涨 但幅度或较为有限
综合以上供需说法,下半年行情,总体是小涨、跌、涨的走势,近一两个月,虽然从母猪端变化趋势看,至少10月前供给量都是持续增加的,但是因年初仔猪的受损,以及短期猪价急涨导致的压栏,生猪供给压力短期有一定的缓解,但8月往后是冻品的持续去库阶段,而且今年冻品库存处在今年来高位,预计增加10%供给增量,加上二次育肥更多的是瞄准中秋、国庆双节,二育带来的体重增长也会导致供给压力后移,对行情产生较大影响,故综合来看,虽然短期供给压力有所缓解,但幅度比较有限,而需求端,虽然从宏观数据看,整体消费好转程度以及市场消费信心还比较有限,但更多的是其他行业不景气所带来的,从目前生猪产业的角度看,猪肉消费的同环比都相对好转,而且8月份相对集中的升学宴/旅游,9月初的开学、食堂消费以及相配套消费的增加,以及9月底的中秋/国庆双节,需求会有相对较为明显的好转,所以8-9月份行情是相对看好的。
四季度,不管是母猪端推演的供给缩量,还是季节性需求好转,都预示着行情的走高,不过,因为目前母猪存栏基数仍然很高,而且规模场的存栏不降反增,所以生猪供给量带来的行情压力还是不可小觑,而且上半年整体产能去化是比较缓慢的。不过总体来看,供需的向好,还是意味着价格的持续上行。
明年的行情,影响因素主要在于母猪的产能去化情况,上半年是去化偏缓的,规模场基本没怎么去产能,而且今年下半年还有增产,所以明年行情应该还是不容乐观的一年。