调研截止时间：2023.7.27

调研方式：电话调研

调研样本仓库数量：7家

核心观点：南京市场建筑钢材库存连续8周上升 静态资源比例增加

调研内容如下：

一、月度库存均值较历年同期下降 但月环比出现增加

从近3年月度库存均值走势图来看，除去年上半年受疫情影响部分钢厂资源分流至南京，使得库存明显增加的特殊情况外，基本上从2月到7月库存均值均呈现持续下降的走势。原因有二：其一，疫情期间生产、物流以及需求等方面均受到不同程度的影响，不确定性增加，产量与成交出现供需两弱的情况。其二，受区域价差的影响，资源流动性较以往减弱，北方与周边市场低价资源流入南京的情况开始减少。

从本年度月度库存情况来看，进入5月南京市场库存均值出现拐点开始下降，从4月的34.5万吨下降至5月的29.73万吨、6月份的27.91万吨。截止发稿，南京市场建筑钢材库存同口径统计约有32.53万吨，较上月均值开始增加，约4.62万吨，同时也是周度库存连续增加的第八周。其原因主要有两方面因素：第一，主导钢厂产量持续增加，但下游需求仍继续萎缩，供大于求的局面逐渐显现。第二，厂库前移以及贴牌资源的持续放量，也是推动市场库存走高的重要原因。

二、螺纹与盘螺库存差值扩大 盘螺库存依旧偏低运行

如上图所示，本年南京市场螺纹与盘螺库存最大差值出现在2月10日约为21.87万吨，而最小值出现在6月9日约为12.45万吨。当前库存差值为18.06万吨，其中螺纹库存持续高位运行。据了解，个别仓库部分钢厂资源固化，静态资源比例逐渐增加；同时，贴牌钢厂到货量增加这两方面因素也是导致螺纹钢库存增速大于盘螺的主要原因。

从品种结构情况来看，截至发稿南京市场螺纹库存占总库存的76.82%、盘螺占总库存的22.72%、线材仅占0.48%。其中，盘螺占比较前期继续减量，除马钢、南钢正常到货外，永钢、马长江、宝钢、萍钢、亚新以及新兴铸管等厂到货量依然较少；而沙钢、中天、贵池等厂新增资源较为有限。

三、马钢、马长江类资源增加相对集中 江苏鸿泰类资源量趋减

从南京市场样本仓库内所有钢厂资源情况来看：马钢、南钢、马长江资源增加相对明显，但沙钢、永钢、中天、汉钢以及富鑫、桂鑫、贵池等厂到货量继续减少。目前共计22家钢厂，其中A、C和H钢厂库存达到6万吨以上，但其中一家钢厂固定资源逐渐增加，属于非流动性资源；D和I钢厂库存达到3万吨以上；B、G、K、M和R钢厂库存在1-2万吨。另外12家钢厂库存在1万吨以下。

从南京市场样本仓库内所有钢厂库存情况来看：南钢、马钢和马长江持续增加，库存占比较大。同时，受区域价差的影响，当前江苏鸿泰类钢厂到货较少，发货基本以浙江地区为主，本地库存占比继续呈现萎缩的态势。另外，从钢厂分类来看，A类钢厂库存较前期继续增加，约占总库存的60%；B类钢厂中受部分到货量集中、库存持续增加的影响，该类资源占总库存的29%，较前期也有上升。仅有C类钢厂中考虑到区域价差以及成本的因素调整发货区域，整体库存继续下降，仅占总库存的11%。

四、近期库存特点及未来库存走势预测

综合来看，静态资源逐渐增加，同时部分钢厂贴牌资源的持续流入，都是推动南京市场库存走高的主要动因。7-8月处于年度需求淡季且近期建筑钢材价格上行动力不足、空间有限；另外在终端需求持续低迷的作用下，本地库存继续上升的概率依然较大。