回顾：2月国内硅锰先抑后扬，呈现节前疲软，节后受成本抬升等带动推升，期货表现同样强于现货，节后期货价格在8000-8600元/吨一线运行，但现货端则仍围绕出厂现金8000元/吨一线运行，主因春节长假影响，节后华东及南方钢厂并未及时展开采购，而市场开工除广西区域外，均较好，导致市场现货库存的累积，对于现货价格形成了一定的抑制，而期货端则受整体黑色走强带动，走势较好，不少企业在期货高点选择盘面套保，使得交割库与厂库库存累积较快，而北方钢厂由于1-2月提前采购，导致2月整体并未展开采购，北方厂家现货库存同样累积较高，抑制了现货价格，而港口锰矿价格节后大幅走高，部分热销氧化矿种价格上调6-8元/吨度不等，厂家采购虽迟疑，也不得不接受，2月整体市场呈现现货价格表现一般，市场现货库存压制价格，期货端表现较好的走势。
国内硅锰北方现金出厂价格集中在8000－8150元/吨，南方出厂价在8050－8200元/吨，东三省报价在8100-8200元/吨，FeMn60Si14市场带票报价在7500-7600元/吨。
从上游锰矿原料方面来看，3月外盘对华报盘上调幅度较大，South32对华3月装船报价：高品澳块6.4美元/吨度（涨0.59），南非半碳酸4.8美元/吨度，康密劳2022年3月对华锰矿装船报价加蓬块为5.95美元/吨度（涨0.65）， 籽5.75美元/吨度（涨0.65），UMK2022年3月对华锰矿装船报价Mn36南非半碳酸4.7美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。而现货端来看，加蓬现货价格2月上涨幅度最大，整体达到10元/吨度，澳块6-7元/吨度，半碳酸3元/吨度左右，由于氧化矿的缺货及货权集中，2月表现强势，而半碳酸及高铁等矿种虽有涨幅，但仍不及高品氧化矿强势，港口库存整体维持高位536万吨，整体较之节前略增20万吨左右，但由于矿种结构的不一，导致主流锰矿价格维持强势运行。
厂家端来看，节后整体开工维持高位，由于并未出现任何限制开工的政策，宁夏，内蒙，贵州等产区开工负荷较高，本网统计2月末较之节前全国日产环比上升3165吨/天，开工率整体抬升9.1%，而从社会库存端也明显出现了累积，2月24日统计全国库存量186900吨，环比节前增117850吨。高库存与逐步走高的成本趋势，使得厂家端利润继续收窄，北方区域利润已经回落至500以内，南方部分高电费区域基本维持成本线运行。
钢厂端来看，2月钢招受春节长假影响，展开缓慢，节后华东及南方钢厂才缓步展开采购，虽采购价格较之节前有上调100元左右，但并未达到厂家心理预期，而北方钢厂则完全未采购，3月采购在月底缓慢展开。
综合来看，硅锰2月节后期现表现出现差异，现货一度受高库存影响回落至8000线下，但受期货及成本上涨带动，实际成交价格回升至8100上下，但厂家端利润则小幅回落，整体处于盘整格局运行。
展望：3月硅锰成本推动 高供应仍将抑制厂家利润
从3月需求来看，3月钢招价格暂不如预期，8350元/吨采价，对于大部分高矿价企业来说，几乎保本，但3月北方及其他钢厂生产限制逐步解除，合金需求将有所走好，而海外合金价格受俄乌冲突影响，欧洲价格已经站上2000欧元关口，上冲幅度达25%，虽国内有20%出口关税，但如乌事端不解除，在印度及马来供应不及的情况下，国内不排除有出口增量可能。而期货端来看，如3月大黑色高位运行，带动硅锰盘面价格，不排除期现公司的采购备货，虚拟需求的走高也会缓解市场高库存的影响。
原料方面，3月外盘将逐步抬高锰矿商家的持矿成本，而厂家端随着前期低价锰矿的消耗，3月成本将持续呈现走高趋势，南方高电费区域成本已经接近8000及以上一线，北方同样在7800及以上，如想保持合理利润空间，必须抬高硅锰报价。
综合来看，3月硅锰合金受成本推升影响，底部价格将继续抬高，8000以下货源减少，但高开工仍将抑制现货价格上冲空间，但随着3月钢厂端生产的逐步放开，北方高库存量将的到一定的缓解，3月主产区耗能政策会否出现稍可期待，预计合金呈现缓步抬升，但在无抑制生产端的情况下，上冲幅度仍有限，仍将呈现成本推动型涨势。
