一、中国压铸锌合金市场情况
1.1中国压铸锌合金上半年回顾
1.锌合金主要消费地价格走势情况
根据Mysteel统计，国内重点锌合金企业（全国占比约83%）2023年1-5月中国锌合金累计产量60.902万吨，同比增加12.8%。截止6月底2023年上海市场锌合金均价22759元/吨，环比下降2558元/吨，跌幅10.11%；同比下降3537元/吨，跌幅跌幅14.1%。从上半年的锌合金价格走势来看，前期随着疫情管控的放开，市场情绪的抬升。而锌合金的计价方式又是锌网价+加工费的形式，所以锌合金价格跟随着锌价走强。但后续由于海外加息致使硅谷银行破产，市场避险情绪急速升温，叠加终端需求疲软，锌合金的价格大方向震荡下行。直到临近6月，暂停加息，价格才有一定程度上的回暖。
数据来源：钢联数据
2.锌合金供应情况
从上半年的锌合金开工率来看，今年也是呈现一个旺季不旺的情况。产量上总体处于一个逐渐下降的态势。上半年锌价的大幅度下跌，使得采购不像去年的刚需采购。但是今年订单量的减少使锌合金市场依旧是买方市场，另外锌合金行业在价格的大波动下进行了一轮洗牌，部分小厂抗风险能力不够退出市场，锌价大波动叠加订单的低迷，冶炼厂以及部分大厂的严格套期保值以及规则优势显现。
3.锌合金企业库存
数据来源：钢联数据
2023年上半年，锌合金厂的库存处于一个常备或者偏高的一个状态。在锌价大幅下跌且消费不及预期的今年，锌合金厂在生产合金后并不能及时的售出，使得今年的库存处于在正常偏高。而在这种库存背景下，供给和需求不会直接反应在锌锭的采购端上。锌锭贸易商不能容易的通过锌锭的采购积极性判断下游的消费真实情况。
4.加工费情况
回顾上半年，锌铝价差第一季度在5.5千元/吨附近，多数厂家并未调整加工费。但是从第二季度开始，价差在逐渐缩窄，生产成本增加。广东地区部分合金厂选择上调加工费，较年初相比整体上调50元/吨；浙江、福建地区大合金厂选择了上调加工费，整体较年初上调了100元/吨。整体来看，整个市场的锌合金加工费都是上调的。展望下半年，加工费的变化主要看锌铝价差以及订单的量，价差缩窄的情况下，合金厂大多愿意上调加工费来保证成本。
5.进出口
数据来源:海关总署
锌合金整体1-5月份进口环比去年减少0.83万吨，同比减少0.81万吨。在比价较好的5月，进口量也减少了800吨，表明当前国内的供给远大于需求，随着国内冶炼厂的加入，展望未来，除了内外比价较好，预计锌合金进口量将逐渐萎缩。
6.下游需求情况
从地区的月度数据来看，以房地产五金行业以为主的广东合金厂和以生活为主的小五金行业的福建地区都有不同程度的下滑。整体来看江浙、广东、福建地区下游需求较去年上半年比均有下滑。以广东地区为例，去年广东地区有很多厂家做的是华为的手机订单，但是今年上半年订单量下滑明显。同时广东地区的海外订单也是属于下降的一个情况。上半年国内汽车、地产行业偏弱，同时国内的消费环境处于一个修复的状态，总的需求偏弱。短期刺激政策连续出台，但实际效果仍有待观察。
1.2 2023年中国压铸锌合金市场展望
展望2023年，冶炼厂锌合金价格将进一步主导国内锌合金价格，成为国内锌合金定价和加工费变化的重要指标。尤其是株冶新材料对市场的影响将不断加大。株冶集团在压铸锌合金、热镀锌合金行业内，已近成为产量之王和行业龙头。今年三月份云锡文山锌铟冶炼有限公司锌合金单日产量突破100吨，标志着公司年产3万吨压铸锌合金项目日产量达设计产能。2023年5月26日，云南锡业股份有限公司拟以自有资金2,000万元人民币投资设立全资子公司云锡文山锌合金有限公司。预计下半年炼厂依旧会是继续扩张。经过上半年的波动，筛出部分抗风险能力较小的厂家，叠加炼厂的扩张，以及部分大厂的新建厂，长远来看锌合金行业还将资源整合。
二、中国氧化锌市场情况
2.1中国氧化锌上半年回顾
数据来源：钢联数据
2023年上半年来看，氧化锌呈现整体持续下滑的价格走势。年初锌锭价格持续高位，令不少氧化锌企业畏高止步，市场交投持续冷淡。年后开工复产，3月的欧美银行流动性危机的锌价下挫，氧化锌跟随锌价持续回落，氧化锌企业订单持续增加，产量也跟随订单持续增加。临近6月，欧美通胀回落，暂停加息预期升温，锌价表现出一定成功度的回升，但整体行情不佳，氧化锌难以跟随锌价涨势。整体上半年，氧化锌市场在年后迎来小幅回升，但6月锌价上涨又让氧化锌下游企业处于观望态度。展望下半年，市场关注点将是锌价的变化、以及下游例如橡胶的市场变化。
数据来源：钢联数据
如图所示，氧化锌企业上半年产量呈现持续回升的态势。主要原因有：第一，需求影响：年后橡胶、陶瓷等产业纷纷大幅提高其开工率，导致其对氧化锌的需求持续增加；第二，成本影响：2023年上半年锌锭价格持续下跌，锌锭现货库存小幅累库，导致锌锭现货虽然仍有升水，但是其价格同比去年有了大幅度的降低。氧化锌企业的生产成本也得到了降低。第三，下游影响：氧化锌企业较多使用锌锭生产，氧化锌产品质量上升，保持了产品竞争性。加上氧化锌企业积极开拓下游，上半年氧化锌市场逐渐由淡转暖。
氧化锌企业的产量情况来看，2023年上半年氧化锌产量为27.31万吨，同比回升12.89%。原料方面来看，今年锌锭现货整体供应表现偏紧，社会库存反复波动但仍然维持低位，这也导致锌锭现货升水整年维持高位，氧化锌企业被迫按照订单刚需采购，整体备货偏少，原料整体库存维持7-14天左右，相较往年备货偏少。
上半年间1-5月汽车产销数据表现较好，但受轮胎企业库存压力等因素影响，轮胎用氧化锌订单平平。饲料用氧化锌市场占比相对较小，但因饲料消耗量有所下降，饲料级氧化锌行业需求有限。电子行业用氧化锌主要以压敏电阻为主，订单情况同比去年略有回暖，但较往年仍处于偏弱状态。后期来看，三季度氧化锌下游逐渐步入淡季，对氧化锌企业订单带来一定压力，但随着国家一系列扩大消费、提振经济等政策不断释放，或将对终端消费有所提振，整体氧化锌方面开工或维持震荡。
2.2 2023年中国氧化锌市场展望
2023年下半年，政策与预期的博弈将成为需求主线。中国经济预期经历了从“强复苏“到”弱复苏“的预期动态调整。年初，随着中国从疫情的快速恢复，市场为后市给予了强烈的信心，随之对于氧化锌的未来展望亦大幅上修。但随着“金三银四”消费旺季落地之后，下游消费整体旺季不旺的格局开始扰动市场信心，弱复苏的态势较为明显。
不过随着宏观政策调整氧化锌下游轮胎、陶瓷等未来将迎来行业利好。所以我们预计氧化锌2023年下半年的走势是稳中回升，伴随各下游行业的恢复，氧化锌的需求将逐步得到回升。
