概述：回顾今年上半年国内模具钢市场价格走势，整体呈现“倒V型”走势，强预期弱现实交织。截止到6月底国内H13圆钢（电炉）均价18635元/吨、Cr12MoV圆钢均价13980元/吨。上半年模具钢下游行业消费明显转弱，市场格局从年初供需相对平衡转移到目前供强需弱状态，产业链资金压力突出。2023年下半年国内模具钢市场基本面如何？制约价格上涨的动力与下跌的风险来自于哪些因素？笔者将结合目前市场上的基本情况简要分析。
一、模具钢2023上半年市场回顾
1、2023上半年国内模具钢价格走势分析
2023上半年国内模具钢市场整体呈现快速上涨之后冲高回落的态势，春节后随着国内钼市行情走势一路冲高，创17年新高度，推高钢厂生产成本，模具钢市场价格整体呈现震荡上行走势。3月中下旬，鉴于原料市场价格回落，商家恐高心理有所显现，各市场含钼材质报价也纷纷下调，低价资源不断涌现。4月国内模具钢市场价格跌幅有所收窄，但市场商家心态恢复仍需时间。5月市场价格震荡为主，市场整体消极面较强，商家补库建仓意愿较差，需求环节对价格起到的支撑效应比较有限。6月份以来，尽管市场仍然处于消费淡季，但在宏观政策预期驱动，“强预期”的刺激叠加原料有所回升下，市场价格整体表现要强于4-5月份，呈现底部回升的走势。目前全国H13圆钢（电炉）均价18230元/吨、Cr12MoV圆钢均价14040元/吨，较年初分别上涨585元/吨、230元/吨，涨幅为3.24%、1.65%。
图1：2022年以来国内主流模具钢产品均价走势（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据
2、2023上半年特种合金市场分析
2023年一季度钼价格可谓是像“过山车”般疯狂，受春节假期国际钼价持续大涨提振，节后国内钼铁厂商积极挺涨，钼铁价格一路上升至40万元/吨。3月钼价继续下探，在订单不足等因素影响下，钢招价格不断下压，下游倒逼降价明显，产业链上下游博弈仍旧明显。5月钼市场整体呈现先抑后扬态势，钢厂对于高价原料承受能力有限。截至6月底Mo60主流现金出厂报价在24.8-25.3万元/吨，较年初29.73万元/吨下跌15.74%；钒系市场前高后低，行业情绪发生明显转变。现钒铁现金价11.5-11.8万元/吨，较年初13.8万元/吨下降16.67%。钒市原料主要消费仍在合金，钢厂利润仍旧微薄，原料生产产量始终维持高位且基本需求仍处弱势等多重因素交织之下，也需考虑当前冲高过后如若社会库存抛货完成利润兑现，市场或将再次陷入利空局面；钨铁FeW80市场较为平稳，报18.2万元/吨，较年初18.0万元/吨上涨1.11%。目前实际需求并未恢复，而矿端货源不足情况仍然存在，成本面的支撑与需求面的萎靡博弈情况还将持续；国内高碳铬铁均价在8711元/50基吨，较年初8800元/50基吨下跌1.01%。当前市场价格呈现疲软之态，部分工厂成本倒挂。铬矿贸易商当前多挺价为主，而工厂受亏损影响，高价矿采买意愿低，双方博弈下，预计短期铬系市场弱稳运行为主。
图2：2022年以来特种合金价格走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据
二、2023上半年模具钢基本面情况回顾
1、产量同比减少 供应压力不大
根据我网所持续跟踪的特钢类模具钢生产企业31家（不含黄石地区），2023年上半年产量在22.1万吨，较去年同期减少3.6万吨，同比下降14.01%。由于下游行业订单不够理想，再加上前期原料价格处于高位，在保产能利率的情况下，品种利润较高的品种优先被生产配比，3、4月模具钢产量明显下降。5月钢厂产能利用率小幅提升，模具钢品种产量将缓慢恢复并且具有一定的持续性。
图3：2022年以来国内特殊钢钢厂模具钢产量统计 数据来源：钢联数据
2、库存趋势止降转增 面临去库偏缓的压力
从全国总库的变化情况看，据我网所持续跟踪的30家模具钢流通企业调研样本，截至6月30日，市场商家库存总量在7.14万吨，月环比上升1.35%，年同比下降0.83%。5月起，部分主导市场开始小幅增库，库存趋势止降转增，社会库存结束了连续3月的降库进程。目前社库处于绝对值不高，但面临缓慢去库的预期。
图4：近三年模具钢社会库存情况 数据来源：钢联数据
3、汽车需求同比上升
从应用市场来分类的话，我国用于汽车领域、电子领域和IT领域的模具占据了模具消费前三。据中国汽车工业协会统计分析，2023年1-5月，汽车产销累计完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。今年我国汽车产销数据同比去年有较大增长的原因之一，是去年同期4、5月基数较低导致。所以整体来看，当前国内汽车市场的需求动力依然不强。
图5：2022年以来月度汽车销量及同比变化情况 数据来源：中国汽车工业协会
三、模具钢2023下半年市场展望
1、供应情况：
供给方面，虽然2023年工模具钢产能仍有新增，但由于今年上半年以来钢材利润长期处于微利及亏损状态，导致各主流企业产量迟迟难以持续释放，上半年国内模具钢产量明显低于去年同期。若下半年特种合金原料价格回落，吨钢利润恢复，模具钢整体的供应或将小幅增加。但鉴于下半年钢厂接单压力增加，产能释放延续上半年的可能性较大，预计2023全年模具钢产量或将小幅下降为主。
2、需求情况：
从汽车行业产销端来看，6月份汽车市场销量稳步提升，以及宏观政策刺激下处温和复苏阶段，且我国新能源汽车在产业化、市场化的基础上，迈入规模化、全球化的高质量发展新阶段，对模具钢需求形成一定支撑。家电行业，下半年制冷设备销量火热还将持续，但受出口及消费需求复苏缓慢等影响，行业整体增速将比上半年有所减缓。地方房地产政策将延续宽松动向，仍主要以需求侧恢复为主，但政策发布主体多为三四线城市，对市场提振作用相对有限。
3、宏观方面：
欧美经济均呈现不同程度的衰退迹象，但通胀韧性使得欧美央行加息周期并未结束，货币政策面临较多不确定性。针对全年经济增长目标，在经济下行压力仍存的背景下，下半年仍会有持续的货币、财政政策刺激预期。
整个上半年国内模具钢市场价格表现为冲高回落，强预期与弱现实、宏观面与基本面、产业与金融的博弈。短期内在高温的影响下，季节性因素对需求释放仍有压制，虽市场对于产业政策的期盼愈发强烈，但市场需求维持难对价格形成超预期的刺激。三季度的焦点在于库存的累加速率以及需求增量是否有所改观，供需博弈中市场价格仍存回落的风险。四季度随着政策逐步落地，下游制造业需求有向好预期，市场价格有望走强。
目前供需基本面处于供强需弱格局，市场需求受季节性因素影响正在持续，供需矛盾正在逐渐积累。预计下半年国内模具钢市场价格或将呈现先抑后扬的趋势，难以突破上半年高点，高低价格均较上半年有所收窄，仍需持续关注政策面、原料价格以及库存消化情况。
