一、企业反馈

采访企业A：江西某A铜板带生产企业销售经理表示今日铜价震荡上行，终端采购情绪一般，近期新能源汽车连接器采购订单较多，需求有所增长。

采访企业B：河南某B 铜板带贸易商反馈，今日订单相较前一交易日有所下降，今日个人订单15吨，主要是普通紫铜带以及锡青铜带，比较一般。

采访企业C：山东某C铜板带企业反馈目前电气订单还可以，今日成交40吨，终端企业直接采购，不过基本是老客户采购，对于后市铜价短期看空为主。

二、今日价格

6月13日国内市场紫铜板带价格上涨80元/吨，黄铜板带价格上涨40元/吨，T2紫铜带报盘价在71850-72850元/吨，H62黄铜带报盘价在54900-55900元/吨。

品名 牌号 规格 地区 今日价格 涨跌 加工费 涨跌 备注
紫铜带 T2 0.4*300 浙江宁波 72090 80 4800 -  
黄铜带 H62 0.3*300 浙江宁波 55910 40 3500 -  
紫铜板 T2 2.0*600*1000 浙江宁波 71790 80 4500 -  
黄铜板 H62 2.0*600*1000 浙江宁波 55900 40 3400 -  
紫铜带 T2 0.3*300 江西鹰潭 71000 80 3800 -  
黄铜带 H62 0.3*300 江西鹰潭 55850 40 3000 -  
紫铜板 T2 2.0*600*1000 江西鹰潭 71250 80 4000 -  
黄铜板 H62 2.0*600*1000 江西鹰潭 55850 40 3000 -  
紫铜带 T2 0.6*400 广东清远 71710 80 4500 -  
黄铜带 H62 0.2*400 广东清远 55510 40 3400 -  
紫铜板 T2 2.0*600*1000 广东清远 71690 80 4400 -  
黄铜板 H62 2.0*600*1000 广东清远 55680 40 3500 -  
1、以上表列价格含税自提2、以上表列价格单位：元/吨

三、明日预测

今日铜价震荡上行，终端拿货积极性有所下降，终端拿货多为逢低采购，铜价上涨采购不多，预计明日铜板带价格或将延续震荡上行。

四、原料市场

电解铜：6月13日上海市场1#电解铜现货成交价格67470元/吨，较上一交易上涨155元/吨。市场主流报价好铜升280~升290元/吨，较上一交易日下跌15元/吨；平水铜升250~升280元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；湿法铜升200~升230元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，日内盘面震荡小幅走高，整体交投重心较上个交易日上移。早间市场报价主流平水铜品牌市场报价始报于升290~300元/吨左右；好铜贵溪等货源报于升300~320元/吨附近，成交重心继续下调；今日BACK结构月差企稳于200元/吨附近，持货商报价高报低走。早间平水铜货源报于升290元/吨，市场反馈升280元/吨附近有所成交，但相对有限；后续随着盘面震荡上涨，加之临近交割，下游企业接货情绪并未有明显改善，部分货商逐渐下调至升260~270元/吨附近，成交相对集中；整体来看，今日铜价延续震荡偏强，但由于临近交割，市场交投氛围一般，月差BACK结构仍围绕200元/吨附近波动，短期现货升水或继续承压。

废铜：6月13日华东废铜市场光亮铜价格61400-61900元/吨，较上一个交易日持平。江西市场光亮铜价格61400-61900元/吨；安徽市场光亮铜价格61600元/吨；江苏市场光亮铜价格61600元/吨，上午铜价区间震荡，部分货商对其持看涨态度，挺价意图较为明显。上游货商反馈市场货源较少，但多数货商库存较少，故以积极收拢货源为主。下游部分铜厂反馈浙江宁波地区近期进口废铜入库量有所减少，且目前废紫铜的库存处于低位，废黄铜库存较多。市场上废铜供应依旧紧缺，主要以成品订单量来控制原料采购量。

锌锭：6月13日上海市场0#普通电解锌现货对沪锌2307升水240元/吨，报价19955元/吨，上海地区普通国产品牌报价对沪锌2307合约升水240元/吨，普通国产现货成交价19955元/吨。0#秦锌、麒麟、豫光对沪锌2307合约升水240元/吨，会泽对沪锌2307合约升水330元/吨，红鹭对沪锌2307合约升水280元/吨，双燕对沪锌2307合约升水400元/吨，白银对沪锌2307合约升水350元/吨，1#哈锌对沪锌2307合约升水170元/吨，KZ对沪锌2307合约升水190元/吨。

五、市场热点

由于西方国家制造业的放缓，高盛近日将铜价的平均预期从每吨9750美元下调至8698美元，并称包括铜在内的一些金属的价格“反映了经济衰退的预期”。而标普全球市场情报表示，二季度铜价大幅下跌之后，三季度将为铜提供一个很好的买入机会。从2022年11月到2023年1月底，铜价强劲上涨，随后在2月和3月回吐涨幅。6月，随着美债上限达成一致，过去一个月最大的利空因素得以释放，情绪回暖提振短期铜价走势。本周美联储议息会议即将召开，铜市场存不确定性。不过从中长期来看，欧美经济衰退以及矿山供应周期偏弱格局仍未改变，预计铜价回归宽振荡格局，并在风险事件再度暴露中回归下行通道。

5月下旬开始的调整或接近尾声

1.行情回顾：整体呈现冲高后振荡回落格局

1—6月，铜价整体呈现冲高后振荡回落的格局。1月，受国内疫情防控政策调整后的乐观预期影响，铜价受到强烈提振，国际铜期货价格持续冲高，并于春节前创下年内的高点64040元/吨。2—3月，国际铜期货价格整体有所回落，并围绕61000—62000元/吨呈现持续振荡的格局，其中2月随着此前乐观预期的兑现以及累库幅度的超预期，价格较1月出现回落。3月，宏观面影响整体转向更为中性，其中美国爆发银行业危机对铜价一度形成较大冲击，基本面供需较为平衡，整体来看铜价重心较2月再次小幅回落。4月，美国银行业危机持续发酵，欧美经济复苏动能转弱，两者共振之下铜价开始出现较为明显的回落，国际铜期货价格当月下跌3.32%，价格重心进一步下跌至59000元/吨附近。5月，美联储加息预期开始回升，对铜价形成进一步利空，此外，基本面上铜去库出现不及预期的风险，宏观面、基本面共振之下，国际铜期货价格一度下跌至2023以来低点55550元/吨。

6月开始，美联储6月加息预期降温，叠加铜现货供应偏紧，两者共振使得铜价形成一波新的反弹，从5月末的低点上涨至60000元/吨附近。

整体来看，1—6月，国际铜期货价格有效反映了市场宏观预期以及基本面的变化，国际铜价格与沪铜价格相关系数达到了0.993，与LME铜价格相关系数为0.907，体现了国际铜品种价格的有效性，完善了我国的铜定价体系，为相关企业进行贸易提供了更加多元边界的定价与结算标准，提升了我国的铜定价权。

2.品种表现：国际铜期货影响力进一步提升

由于能够衡量全球市场的健康状况，铜通常被称为“铜博士”，广泛用于建筑、基础设施和家用电器。国际铜期货的推出标志着我国期货市场的国际化进程和大宗商品定价影响力的提升。中国是全球最大的精炼铜生产和消费国，但长期以来国际铜的定价权被海外交易所把持，因此，赢得铜市场更多话语权、提升在国际铜市的定价影响力成为上期能源国际铜期货推出的重要契机之一。通过净价交易、保税交割、人民币计价等交易模式，国际铜期货吸引了境外交易者参与，使其与上期所铜期货形成“双合约”格局，全方位多角度接轨国际铜市场，已成为名副其实的国际化期货品种。

截至2023年5月底，国际铜期货累计成交1240.58万手，累计成交金额37230.3万亿元，日均成交2.14万手，今年日均持仓3.59万手。境内外机构投资者和产业链企业积极参与，法人和境外客户成交占比逐步提升。这表明国际铜期货已在市场中获得广泛认可，逐渐成为行业巨头之间贸易定价的基准。国际铜期货是国内首个以“双合约”模式运行的国际化品种，在推动我国大宗商品定价影响力方面发挥了重要作用。多家境内外企业签署了合作协议书，约定在铜矿和精炼铜的跨境贸易中使用以人民币计价的国际铜期货作为定价基准。此外，来自缅甸的万宝矿产铜业旗下产品成为国际铜期货上市以来首个境外注册品牌，国际影响力进一步提升。

国际铜期货为交易型机构和投资者提供了多样化的策略工具。例如，沪铜-LME铜的跨市套利已经广泛运用于市场上，而上期能源国际铜为市场提供了更多的套利机会，如两腿的“LME铜-国际铜”“沪铜-国际铜”套利策略，或涉及三个市场以上的多腿套利策略。

以“国际铜-沪铜”两腿套利为例，采用国际铜期货具有优势。首先，人民币计价降低了跨市套利的汇率风险；其次，交易时间匹配方便操作；最后，相关系数高有利于程序化交易等形式进行套利策略。

虽然国际铜价格与沪铜价格相关系数高达0.993，与LME相关系数也是0.907，但在某些特殊时点，相关性却不显著。例如，2021年9月LME铜与国际铜期货相关系数仅为0.7，体现了内外盘之间短期的基本面背离。因此，在跨市套利策略中，需要综合考虑多种因素，包括市场基本面、政策环境、市场预期等。

国际铜期货填补了铜产业链国际贸易人民币计价套保工具的空白，为境内外企业提供人民币套期保值、仓单融资等多项服务，促进了国内外铜产业链和供应链的全方位融合。截至2023年5月底，国际铜期货已累计交割27次，交割量5.87万手，2021—2022年累计交割金额133.64亿元，指定交割仓库共8家，实现了“国内期货、国际期货、国内现货、国际现货”四个市场的完全打通。

3.市场展望：多因素共振，四季度价格有望反弹

宏观方面，当前市场预期向好修复，但中短期的实际驱动仍偏空。海外方面，当前美国经济核心压力仍较为严峻且就业仍有一定的韧性，美联储有偏“鹰”的动力，未来或仍有一次加息且年内难以降息；高利率环境预计持续，流动性、衰退等风险难言出清。

基本面方面，虽然当前铜现货偏紧，但是如果铜价继续反弹至高位，本月去库恐不及季节性，现货拖累可能加剧。从季节性来看，6月去库幅度基本在平衡线附近。供应高位、消费走弱下，基准假设6月或不去库，符合季节性，但铜价上涨后废铜有所改善，考虑到废铜替代影响，6月可能小幅累库1万—2万吨，不及季节性。

此外，需要重点关注汇率对铜价的影响。此前美元偏强，但近期非美经济体的货币政策存在偏“鹰”可能，且短期风险偏好有好转，6月初开始美元有走弱迹象，如果美元短期出现大幅回落，可能导致铜价意外偏强。国内汇率方面，近期股市外资卖出增加，且国内出境游增长，带来了一定的人民币抛售压力。预计近期人民币汇率也将保持整体偏弱运行，同样对内盘铜价有所支撑。

综上所述，预计海外高利率环境使得三季度铜价仍有进一步下行的压力，而四季度市场对欧美悲观经济预期可能迎来修正，宏观驱动预计将会有所增强。此外，四季度市场对美联储降息预期或重新有所提升。多重因素共振下，四季度铜价有望出现反弹。