5月因担忧债务上限协议以及欧佩克联盟会议,大宗商品多数下跌明显,国际原油走跌,国内油脂市场受到冲击,豆油下跌明显。从豆油自身基本面来看,大豆大量到港,加之海关抽检问题的告一段落,压榨厂开机率有所回升,国内豆油供应逐步转向宽松。
5月连盘豆油期价进一步下跌。截至5月31日,连盘豆油主力09合约报收于6780元/吨,环比4月下跌688元/吨,跌幅9.21%,振幅近1000点。现货基差跟随盘面跌势,以广东某贸易商东莞一豆散油报价为例,5月31日报价Y09+450元/吨,5月4日报价09+850元/吨,目前较五一节后下跌400元/吨,跌幅47.06%。
供应方面,国内油厂开机率逐渐回升,大豆6月到港量预估超千万吨压力仍在,豆油供应逐步转向宽松。据Mysteel农产品团队对111家样本企业压榨开机情况:调查情况显示,第21周(5月20日至5月26日)111家油厂大豆实际压榨量为189.84万吨,开机率为63.80%;较预估高2.53万吨。预计第22周(5月27日至6月2日)国内油厂开机率继续上升,油厂大豆压榨量预计194.24万吨,开机率为65.28%。
豆油进入传统的消费淡季,预计6月豆油市场面临较大压力,豆油基差或继续下行。库存方面,大豆到港在剔除了前期政策频繁扰动后,预计6月份开始将加速累库。据Mysteel调研显示,截至2023年5月26日(第21周),全国重点地区豆油商业库存约79.22万吨,较上次统计增加5万吨,涨幅6.74%。
竞品油脂难有支撑,棕榈油产地重回增产周期,加之印尼下调出口关税,产地出口需求疲弱,卖压显现。国内近月买船增加,下游消费转弱,替代品的价格优势打压棕榈油性价比,基差不断走弱。
在全球油脂和油籽供给表现良好且未来供给持续良好的情况下,国内的油脂价格上方空间考虑有限。国内油脂大供应的环境下,预计基差还有下行空间。后市需关注大豆买船到港、国内开机以及消费情况。