进入5月底，国内棉花价格冲高回落，下游采购原料补库仍以随用随买为主，采购谨慎观望，点价成交货源偏少。郑棉震荡回落后逐步企稳，新年度全国棉花种植面积缩减以及总产量预期下调或对棉价形成支撑。预计后市棉价将维持震荡偏强格局。

郑棉期货价格震荡企稳

图1 2022-2023年郑棉主连价格走势图

截至2023年5月29日，郑棉主连高位回落后有所企稳，暂收于15645元/吨；上周国内郑棉价格跟随ICE美棉跌势而下挫，因海外订单持续减少，棉花需求忧虑仍存压制棉价上行。不过国内天气扰动，供应棉偏多依旧提振棉价，整体棉花现货供应端宽松，下游刚需补库，工业库存天数增加，淡季特征并不明显。预计郑棉或将维持偏强震荡格局。

下游纺企即期利润调增

据Mysteel农产品数据监测，截至5月25日，全国C32s环纺纺纱即期利润为1166.6元/吨，周环比增幅15.33%；棉花现货价格下跌，纱厂纺纱即期利润增加。5月下游棉纱交投氛围尚可，纺企开机率继续保持高位，棉花需求仍在，高支纱利润较好，企业成品库存维持低位。

郑棉仓单数量持续减少

据Mysteel农产品数据监测，截至5月25日，郑棉注册仓单16012张，较上一交易日减少104张；有效预报948张，较上一交易日减少2张，仓单及预报总量16960张，折合棉花67.84万吨。近期国内郑棉期货价格有所回落，郑棉仓单逐渐消化，商业库存同比低位，目前处于去库状态，郑棉跟随市场情绪走弱，下游逢低补库，纺企开机率淡季依旧不减且平稳运行。预计后市仓单数量或继续减少。

综上所述，国内皮棉供应略显宽松，当前棉花销售进度90％左右，商业库存消化速度有所加快。国内纯棉32s环锭纺均价上涨，棉纱终端需求一般。另外美国债务危机缓解，大宗商品价格大涨，国内棉花价格跟涨，但未来纺织业淡季预期仍在，预计短期内棉价企稳后将宽幅震荡运行。