导语：近期棉价冲高回落，郑棉2309合约最高价16340元/吨，阶段性新高当天上午尾盘跳水，接着反弹无力，较难突破16340元/吨，叠加供应端缺少天气升水炒作，新疆种植面积减幅不及预期，下游需求淡季，订单跟进乏力，多头获利减仓，郑棉大幅下跌，3个交易日下跌1035元/吨，郑棉2309合约最低价15305元/吨；今日受宏观消息刺激，郑棉止跌反弹，截至下午收盘，郑棉2309合约报15645元/吨，最高价15745元/吨，最低价15395元/吨，上涨170元/吨，涨幅1.1%；棉价回调，市场成交活跃，笔者就目前市场情况做简要分析。

图1 2021-2023年国内3128B棉花价格走势

据Mysteel农产品数据显示，国内3128B棉花现货价格跟随期货价格止跌反弹，截至5月29日，全国3128皮棉均价16253元/吨，较上一个工作日涨幅0.83%，由上图可知，今年棉价走势与2021年棉价走势相似，供应端预期减产，新年度棉花大概率出现抢收，下游纺纱厂纱线库存低位运行，订单前置，在宏观面未出现较大的变化情况下，从基本面来看，市场人士普遍预期棉花价格震荡上行，底部重心缓慢抬升。

图2 2021-2023年主流地区纺企棉花库存情况

据Mysteel农产品数据显示，截至5月26日，主流地区纺企棉花库存天数为26.4天，周环比涨幅3.1%，上周棉价大幅下跌，纺企逢低点价采购，交投活跃，成交增量明显，下方买盘支撑较强，下游需求面临传统纺织淡季，纺企走货节奏略有放缓，但订单延续性较好，一直在出货，贸易商订单居多，下游织厂订单多为刚需备货；目前纺企原料库存充足，普遍有1个月用量，随用随采，提前锁定加工利润。

图3 2021-2023年全国棉花商业库存情况

据Mysteel农产品数据显示，全国商业库存环比减少，市场去库节奏尚可。截至5月26日，棉花商业总库存292.23万吨，环比上周减少19.75万吨（降幅6.33%）。 其中，新疆地区商品棉208.52万吨，周环减少15.21万吨（降幅6.80%）。内地地区商品棉55.41万吨，周环比减少1.96万吨（降幅3.53%）。

综上所述，棉价大跌，市场成交活跃，下游纺纱环节相对健康，棉花库存处于正常水平，随用随采，棉纱成品库存低位运行，满负荷在机生产，订单虽没有2021年那样火爆，但传导相对顺畅，一直有在出货；建议纺企快进料，快生产、快销售的经营模式，尽可能的减少产品积压，随行就市出货。