5月25日，1%关税下美棉M1-1/8到港价跌417元/吨，报16218元/吨；国内3128B皮棉均价跌188元/吨，报16244元/吨；内外棉价差缩窄229元/吨为26元/吨。美元走强导致外棉价格继续承压，国内棉价跟随大宗商品价格下调，内外棉价走势一致但外棉价格跌幅更大，故价差得到修复。近期内外棉价波动较大，预计价差来回拉锯。