本周巴西大豆运往中国CFR基差报价创下历史新低,因为中国国内需求疲软,而巴西大豆FOB基差已经跌成贴水,因为大豆预期丰产,农户销售步伐相对迟缓。
周一,5月船期巴西大豆在中国的CFR基差报价是比芝加哥期货交易所(CBOT)的5月大豆期货高出5美分/蒲,创下近期船期巴西大豆基差的历史最低水平,比一周前下跌90%,比一个月前下跌95%。同一天巴西大豆在中国的CFR直接报价为551.98美元/吨,比一周前下跌3.9%。
过去一个月,中国尚未完成采购的5月和6月船期巴西大豆数量下调,其中5月船期需求从1000万吨降至900万吨,6月船期需求从900万吨降至800万吨,反映出中国采购步伐迟缓。截至4月10日,中国对5月船期巴西大豆的采购进度相当于需求量的82%,而6月船期采购进度还不到35%,因为价格下跌导致压榨厂出手犹豫。
上周四(6日),巴西5月船期大豆运往华北的CFR基差成交价格比CBOT5月大豆期价高出29美分/蒲,仅仅过了一天,上周五的成交价格是比芝加哥5月大豆高出5美分/蒲,买家是中国国有油厂。商业压榨企业不愿意出价,因为基差大幅下跌。当5月船期大豆基差升水仅为5美分的时候,市场交投停滞。
巴西大豆基差下跌主要和收获压力有关。截至上周四,巴西大豆收获完成81%,高于一周前的75%,接近五年同期均值83%。相比之下,巴西种植户仅仅销售了四到五成大豆。由于销售量远低于收获量,近期船期巴西大豆在中国的CFR基差仍有下行空间,多家油厂和贸易商估计本周巴西大豆在华基差报价可能跌成负值。
就6月/7月船期的大豆而言,CFR的升水更为抗跌一些。不过贸易商表示,目前的抛售压力集中在现货以及近期船期,如果中国一直减少采购近期船期大豆,远期船期大豆在中国的CFR基差报价也很可能跟风走低。
市场人士指出,尽管巴西大豆的升水以及直接报价下跌,并不意味着需求就会马上激增。5月船期大豆的压榨毛利约为每吨30到40元,但是如果考虑进去其他可变成本,油厂仍有可能亏钱,所以压榨利润改善才能吸引油厂扩大采购。作为参考,周一(10日)中国大豆压榨毛利润平均为每吨5.48美元,高于上周四(6日)的每吨2.73美元。