概述：回顾2023年一季度热轧带钢市场价格跟随政策及基本面变动整体呈震荡上扬走势。1月份适逢春节，需求疲软，供应端也维持低位水平，然假期结束下游终端复工速度缓慢，需求反弹乏力。但年前市场对一季度持偏乐观态度，存有高预期，加之部分区域的供需错配再度推动现货价格回暖，对热轧带钢价格形成一定支撑。
展望2023年4月份全国热轧带钢市场，仍处于传统旺季，对原料采购需求存一定释放空间，但近几年需求启动时间有所延后，需求可能不及预期。目前国内带钢产量维持正常水平，北方货权相对集中，整体呈现产业链利润偏低的总格局。本文从价格、品种价差、供需等角度出发对2023年一季度市场做简要总结，并对2023年4月热轧带钢价格走势作简单预判：在库存相对中性且需求二次启动预期下，预计4月份国内热轧带钢市场仍有上行空间。
一、一季度国内热轧带钢市场价格回顾
回望2023年一季度全国热轧带钢市场，市场在多方影响下，整体呈震荡走高的波动，市场的主要交易逻辑也经过了几轮变化。一季度均价最低点4000元/吨出现在1月5日，最高点4370元/吨出现在3月14日，在此过程中价格围绕4150元/吨博弈。主要生产地唐山价格受市场影响，反应迅速，其他区域价格跟随，但因距离、市场情况等原因南方价格跟调有所滞后，而随着价格趋于稳定。
二、一季度国内热轧带钢与相关产品价差分析
国内一季度全国热轧带钢规格价差一直处于相对平稳，热卷与355系列价差自3月中旬开始小幅拉开，热卷对带钢的替代性减弱。而同品种600系、800系带钢与355系带钢价差也相继走弱，主逻辑则是近年冷轧基料产能增多，但需求侧受出口等因素影响逐步走低，加之基料价格疲软，与带钢价差难以拉开，使得基料的替代性渐强，压制带钢价格。与往年相比最大的特点便是规格倒挂幅度低于去年，其中以1、3月份最为明显，各规格价差波动较大。不同规格、品种依托自身供需价差进行波动。
三、一季度国内热轧带供需方面分析
1、供应端
本周全国带钢产量 174.95万吨；周环比降2.22万吨；社会库存92.38万吨，周环比降11.20万吨；本周唐山地区带钢产量77.15万吨；周环比增3.80万吨；社会库存59.41万吨，周环比降10.08万吨。春节假期结束后原料成本抬升加之政策进行调控，2月份钢材供应端相对偏紧，各地区库存低位，现货市场价格支撑强劲。目前3月份热轧带钢产量整体处于一个相对正常水平，部分钢厂复产，但部分规格现货依旧紧张。
2、需求端
本周焊管样本管厂产量为44.96万吨，周环比增加0.5万吨，原料库存为72.47万吨，周环比减少3.65万吨。管材产能维持正常水平，产量呈现小幅增长的态势，本周管带差稳中走扩。目前焊管现货价格利润较前期虽受到压缩，但后期伴随下游大面积复工，市场看涨情绪小幅增强，利润存有释放空间，对原料采购积极性或有所增加。
四、4月份国内热轧带钢展望：价格或有上行空间
从成本面来看，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3075元/吨，平均钢坯含税成本3946元/吨，周环比下调43元/吨，与3月25日普方坯出厂价格3860元/吨相比，钢厂平均亏损86元/吨，周环比亏损扩大97元/吨。原料方面，钢厂成本或将维持相对高位，因此下降空间有限。
从供需面来看，整体市场供应量处于相对稳定水平，3月初部分钢厂复产，补充部分缺口，但部分规格资源供应依旧紧张，加之市场对4月整体预期相对乐观，已经提前与钢厂锁货，钢厂或无让利意向，4月份成材端需求短期有释放预期，因此对热轧带钢需求仍有支撑。
综合来看，2023年一季度国内热轧带钢供需结构调整中较往年同期整体呈现均价重心下移，向宽平衡，利润整体下移等特点。基于前面我们对一季度市场的分析，我们对4月份国内带钢供需平衡也进行了预测：无论是从钢铁产业链上讲，还是从国内外的价格表现上讲，尤其是从稳增长托底的基建上来讲，需求端做主导，市场旺季兑现于预期，钢材价格都有价值回归的空间。
