宏观方面
美国硅谷破产,瑞信接雷。瑞士央行提供500亿瑞郎流动性,市场 投资者恐慌情绪暂缓。瑞信资产管理规模高达1.5万亿美元,且其业 务范围繁杂,持续大量衍生品资产,一旦危机深化,将再度引爆全 球金融风暴。 美国流动性仍较宽松,泰德利差在低位,联储当前的逆回 购规模高达2.56万亿,一旦流动性风险事件发生,美联储 有较多的工具可以运用。 不过市场人士担心的是金融机构的资产负债表问题,疫情 期间政府撒钱,银行获得低息存款去追逐国债、MBS资 产。而近一年美欧央行大幅加息,国债、MBS大幅贬值, 银行资产负债表恶化。 随着美欧央行货币收紧步伐加大,流动性收缩+高利率环 境下,美欧经济衰退或将在第三季度到来。
原油
短期原油供应相对平稳,无突出变化,需求端中国较稳复苏提供支撑,全球裂差整体也处于中高位震荡,但海外经济形势走弱、整体需求压力较大。整体供需平衡偏松,暂时缺乏能够逆转跌势的题材,但是当前原油产业格局下布油70美元的支撑仍较强。POGO价差当前仍在200美元附近震荡,原油的价格高企使得植物油的生柴消费趋好,价格难以破位下跌给予植物油价格强支撑。
豆油
本周油脂持续与宏观层面共振,以下跌为主,且跌幅较大,本周累计跌幅3.94%,跌幅超600点,虽美联储加息 25基点,告一段落,但油脂盘面持续下跌,受欧洲菜油影响,连盘下跌,且下游始终较为薄弱的需求未能支撑现有局面,采购多以刚需补货为主,预计短期内难改现有局势,基差稳弱为主。
棕榈油
周内棕榈油内外盘走势偏弱,主要受宏观层面影响。连盘棕榈油仍是三大油脂最为抗跌的,周五反弹后,累计涨跌0.33%,累计振幅超300点。MPOA及大华继显的产量调查报告显示马棕前20日产量环比下降5-9%。国内方面,进口利润始终倒挂,周内买船较少,国内成交多以内贸补货为主,各地基差稳中有涨。
菜油
受宏观情绪及欧洲菜油大幅下跌影响,本周菜油菜粕延续跌势,本周菜油主力合约累计下跌5.44%,下跌477点,振幅近800点,菜油基差本周相对坚挺,菜粕现货基差延续弱势。从菜油、菜粕自身基本面来看,本周压榨量小幅增加,全国菜油库存小幅增加,菜粕库存小幅减少。
当前的油脂油料仍在由偏紧到偏宽松的转换的过程中,整体的供需矛盾并不明显。在新一季油脂油料产量不出黑天鹅的情况下,预计今年油脂价格重心或将下移。生柴的产量以及掺混比率的提升使得油脂与柴油、原油的相关性进一步提高,若原油、柴油价格高企难以下跌,将会支撑植物油的价格。在供需矛盾不明显的情况下,油脂油料作为全球定价且金融属性最强的农产品,宏观的走势或将主导行情。