概述：春节后至今，成都建材市场呈现出先扬后抑态势。节后第一周，钢厂受原料价格坚挺影响积极拉涨，加之市场情绪多数看涨，成都建材市场喜迎开门红，2月1日达到近期高点4240元/吨。之后省外资源持续到货，钢厂供应快速恢复，市场需求启动缓慢，厂库社库持续快速增加，部分商家为规避库存风险陆续降价出货，同时部分钢厂因库存压力优惠政策频出，在诸多因素影响下，成都建材价格承压下行。那么成都建材价格为何从全国高位逐步下行至中游？后期市场又将如何变动？下面笔者就近期市场情况作简要分析。
一、价格回顾
节后第一周，在宏观面向好、钢厂推涨积极、市场预期良好的背景下，价格强势运行。以18-22mm螺纹钢为例，市场价格从节前4200元/吨运行至4240元/吨的高位。之后下游施工企业复工缓慢，需求释放不及预期，商家受成交乏力、库存持续累积影响，心态逐渐趋于谨慎，叠加钢厂供应的快速恢复，在高库存、低需求下，商家套现意愿增强，市场低价资源逐渐增多。低价资源挤占了部分市场空间，成交价位一再走低。至2月15日前后，成都市场主流成交价格下跌至4140元/吨。此时钢厂利润明显收窄，挺价意愿强烈，加之多数商家的库存资源亦处于盈亏边缘，市场价格逐步企稳。
二、价格下行原因分析
1、省外资源集中到货
据调研，2月川渝地区钢厂建材计划投放总量184.65万吨，环比增加27.28%；其中对四川市场计划投放119.3万吨，环比增加32.38%。2月川渝钢厂资源投放量增加，省外到货资源也同步增加。
具体来看，从去年四季度至今年春节前，成都建材走出了一波广幅度的上涨行情，幅度约为400元/吨。成都市场交易活跃度长期较高，成都建材价格长期居于全国高位。故春节期间，山西、陕西、云南等地的资源对成都市场投放量逐步增加，资源冲击下价格难有起色。
2、川内钢厂供应增加
据调研，春节期间四川电炉厂多停产放假，高炉厂维持低生产力度。1月25日调研数据显示，四川钢厂螺纹钢产能利用率46.5%，开工率38.1%，；线盘产能利用率25.95%，开工率23.08%。节后第二周，川内电炉厂基本复产，高炉厂生产饱和度快速提升。截至目前，四川钢厂螺纹钢产能利用率升至81.2%，开工率升至90.48%；线盘产能利用率升至69.8%，开工率100%。钢厂产量的持续快速增加，使得供需矛盾进一步加剧。
3、下游需求恢复缓慢
据调研，截至2月14日，西南地区施工企业开复工率为71%，同比 (农历正月廿四）提升8.7个百分点；劳务到位率55.8%，同比下降7.6个百分点。项目方面，基建项目开工率95.7%，市政项目开工率67.9%，房建项目开工率66.9%，总体开工率较去年提升9.2个百分点。其中，四川复工情况不及往年。
据笔者对四川20家下游终端的调研，截至目前，下游施工企业开复工率为70%左右，处于西南三省一市中偏低水平，较重庆、贵州启动相对较慢，需求约为去年同期的7成。影响下游施工企业开复工率的主要因素仍是资金问题，一些机构的投资安排工作要到二月才能陆续开展，加之去年地方财政压力骤增，使得房建项目资金持续趋紧。另外，部分重点基建项目节前多适量备货，以至节后需求释放不及预期。
4、厂库社库持续增加
钢厂库存方面，截至2月15日，西南钢厂建材总库存159.47万吨，较上周增加13万吨；其中四川厂库76.87万吨，较上周增加8.94万吨。随着四川钢厂生产饱和度、开工率持续提升，厂库持续增长。
社会库存方面，截至目前，西南建筑钢材累计社会库存为232.04万吨，较上周增加6.43万吨，增幅2.85%；四川市场建筑钢材库存为104.04万吨，较上周增加2.9万吨，增幅2.87%。在节后需求不及预期的情况下，部分钢厂为转移库存压力将厂库前移，而多数商家仍以消化自身库存为主，补库积极性不佳，故社库也持续增长。
整体来看，虽然今年库存水平与往年同期相比处于相对低位，但成都市场库存增速仍相对较高，供需矛盾下市场库存资源持续增加。
同时我们需要注意：由于下游需求的逐步释放与钢厂的转移库存行为，本周最新数据显示，西南钢厂建材总库存159.47万吨，较上周减少3.41万吨；四川厂库72.69万吨，较上周减少4.18万吨。而本周社库也在连续五周的累积之后，增速已全面放缓，预计下周将实现由增转降。因此综合来看，四川总库存的拐点已于本周到来。
5、库存资源分散 商家心态不一
期螺宽幅震荡下，带来的投机需求阶段性增加，导致市场资源货权逐步分散，加之需求不及预期以及利润大幅回撤，商家心态发生波动，操作不一。部分商家套现意愿增强，降价出售有利润的冬储资源，市场价格较为混乱。此外，部分期现公司资源阶段性获利平仓，释放的低价资源也对市场造成了冲击。
6、钢厂政策频出 优惠力度加大
随着商家补库积极性下降以及下游需求表现不佳，厂库快速累积，部分钢厂开始“抢跑道”，优惠政策频出且力度较大，通过“运补”、“量优”等政策变相降价，以提高商家接货积极性，致使市场低价资源频出。
三、后期预测
供应方面，目前区域价差收窄，省外资源流入受限，川内钢厂将继续加大生产力度，但受生产成本高企与厂库压力影响，供应提升空间有限。需求方面，近期下游需求逐步释放，市场成交情况小幅改善，预计需求将在3月上旬达到顶峰，短期内仍将处于偏低水平。库存方面，预计下周四川社库迎来拐点，厂库继续下降，总库存迎来缓慢降库阶段。市场方面，目前部分商家与钢厂挺价意愿强，但在资源冲击与成交低位下市场情绪较难回暖，涨跌幅度有限。综合来看，笔者预计短期内价格小幅涨跌快速，大幅度震荡较难，变动在50元/吨以内；在3月上旬之前，市场整体上将维持窄幅震荡格局，区间在4150-4250元/吨；3月中旬及之后的行情以目前的信息较难预料，笔者持谨慎态度。总之，今年的行情将从“多因素干扰下的强预期弱现实”回归到“市场多方围绕供需基本面博弈”，操作上建议以快进快出的短线交易为主，不宜追涨赌行情。
