一、近两年俄煤进口背景
众所周知，我国是全球主要炼焦煤进口国，澳煤禁止进口以后，我国炼焦煤进口量及进口来源国随之生了一系列变化。因优越的地理条件及澳煤煤质的优越性，我国沿海沿江钢焦企业对澳煤用量较大，而澳煤禁止进口后，不得不寻求其他煤种作为替代，首选进口煤种为俄煤、蒙煤。
由于2022年疫情频繁爆发，而蒙煤进口三大主要口岸为陆运口岸，铁路暂未全面贯通，为防控蒙古国内疫情向我国境内蔓延，口岸管委会于21年末启用集装箱运输模式以及闭环核酸检测。故2022年蒙古国通关车数好转，虽不及疫情前通关情况，但同比已大幅上涨。
2022年8 月 11 日，欧盟对俄罗斯煤炭禁运正式生效，俄煤对中国的出口量开始大增，7月起国内大多数贸易商已开始抢占先机，俄罗斯炼焦煤进口数量由6月份的169.67万吨，增加到7月份的200.67万吨，环比增长18.3%。12月春节假期来临，贸易商为规避风险几不囤货，而下游亦在集中补库后市场进入空白阶段，进口量随之下移。
二、俄罗斯煤种后期发展影响因素分析
1.澳煤进口对俄煤的影响分析
从矿山增产量看，据澳洲财报显示，2023年澳洲主要冶金煤生产企业计划增产量在1010万吨左右，另有罢工事件后劳动协议的重新签订，除不可控因素外，2023年澳洲冶金煤产量同比上升可能性较大。而随着疫情缓解，叠加中澳贸易关系的缓和，澳煤出口中国亦是水到渠成。这也是在保证欧洲部分国家长协及整体海外市场需求稳定的前提下。
从煤质方面来看，国内港口自澳煤禁令开始后，进口市场重新分配，俄煤及蒙煤成为进口炼焦煤供应的主力军。俄罗斯煤种凭借其优越的地理位置及低硫指标优势进入中国市场，但因其强度较低，（如俄罗斯肥煤伊娜琳，CSR强度40左右）终端直接入炉使用占比较低，多流入中间洗煤厂配洗后进入终端市场。而澳煤与俄罗斯煤种优势互补，因其强度较高，（如澳大利亚主焦Peak Downs峰景CSR强度70左右）终端入炉占比可达20%-40%左右。
从性价比来看，自1月3日，国家方面消息称大唐，华能，国能和宝武可点对点进口澳煤消息伊始，俄罗斯及产地炼焦煤情绪受压。而截止目前仅点对点头部企业澳煤进口量，尚未给产地及俄罗斯进口煤种带来实质性压力。另因近期澳洲市场FOB价格持续攀升，高于国内市场煤价400-500元/吨，国内前期对澳煤预期较强的终端企业多离场观望。
综合来看，短期澳煤增量有限，从煤质及流向看，两者优势互补，澳煤对俄罗斯炼焦煤中国市场的压力仍处于阶段性。但长期看，若澳大利亚矿山2023年能够完成增产计划，且国内终端企业无成本压力情况下，俄罗斯炼焦煤中国市场仍将受到一定挤压。
2.蒙煤进口对俄煤的影响分析
据Mysteel与主要贸易企业交流获悉，2023年策克口岸将增加进口量，预期通关目标2000万吨，日均通关8万吨，累计全年进口量4000-4500万吨。
从流向看，Mysteel根据蒙煤流向我国各省数据统计显示，截止2022年底内蒙古地区占比52.0%，同比减少13.0%；甘肃占比6.0%，同比减少5.0%；宁夏地区占比2.0%，同比减少4.0%；河北地区占比28.0%，同比增加23.0%；山西地区占比10.0%，同比增加6.0%；其他地区占比2.0%，同比减少7.0%。蒙煤主要流向以内蒙古周边、甘肃、河北、山西为主。而俄煤主要存放港口为北方港口（曹妃甸、京唐港）主要流向地区为河北、山西一带；山东港口（日照港、岚山港）其主要流向地区为山东、安徽、江浙一带，与蒙煤流向并未造成冲突。
从指标来看，以蒙5#精煤（A10.5，V27.0，S0.65，G85.0，MT10.0）为例，与俄罗斯主焦煤K4（A10.5，V22.0，S0.35，G95.0，MT10.0）相比，前者硫分及挥发分指标较高，而粘结相对逊色于后者。故部分中间贸易及洗煤厂如山西临汾、吕梁、孝义、灵石等洗煤厂多选用距离较近的北方港口采购俄罗斯炼焦煤，蒙煤对俄罗斯炼焦煤直接影响不大。
从距离来看，蒙煤（以288口岸为例）到山西孝义的运费在280元/吨，而北方港口（以曹妃甸为例）到山西孝义的运费在115-120元/吨左右。以当前Mysteel网站报价（蒙5精煤1940 元/吨，K4报价2070元/吨）测算，K4到山西孝义性价比更高些。
因山西为全国的主产地，各煤种流向全国各地，蒙煤及澳煤进口下游可选择性增多，对产地煤冲击几乎不可避免，而产地煤价与俄罗斯进口炼焦煤亦属于互相牵制态势，蒙煤进口量大增后，对俄煤的间接性影响短期尚不明显，但长期影响尚未可知。
三、港口俄罗斯炼焦煤市场走向综合预判
需求方面，截止上周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量 47.41 增 0.3，产能利用率87.13% 增 0.5 %；焦炭库存 650.16 减 1.5，焦炭可用天数 12.81天 减 0.2天；炼焦煤库存 822.96 增 4.2，焦煤可用天数13.05天 持平 0.0 天；喷吹煤库存 462.53 减 5.0，喷吹可用天数 14.14天 减 0.3 天。年后下游陆续复工复产，原料端价格让利空间不大，下游多处于去库阶段，利润未见修复。然终端需求并未消逝，刚需补库只能保证企业正常运转，真正的需求释放仍需考量蒙煤澳煤进口、终端利润修复及产地煤价波动情况。
供应端，2023年策克口岸预期通关目标2000万吨，而澳煤计划增产量在1010万吨，23年进口增量已成定局，整体供应走向宽松。终端不急于补库，旨在观望焦煤市场重新分配下，整体市场供应格局及价格中枢走势。
综合来看，进口煤增量预期较为一致，市场角逐随之愈演愈烈，俄罗斯炼焦煤在中国的市场被挤压在所难免。短期看，焦钢补库虽有小幅反弹预期，但迄今仍未表现。而市场对于蒙煤与澳煤进口增量的预期，已反映在情绪上，国内贸易商为规避风险，年后进口俄煤偏谨慎，由此造成的港口货源若偏紧张，贸易商短期挺价几率偏大。中长期看，煤价上涨驱动仍要看下游利润率情况，但宏观红利及进口增量强预期兑现仍需时间，港口炼焦煤价格多震荡偏弱。
