春节后，西南建材市场喜迎开门红，之后随着省外资源持续到货，钢厂供应快速恢复，市场需求启动缓慢，价格承压下行。库存方面，节后西南钢厂库存与社会库存持续快速增加。节后第五周，西南钢厂库存156.06万吨，较上周减少3.41万吨，实现了首次由增转降。那么西南社库拐点是否将于本周到来？是哪些因素导致了库存的变化？库存的变化又会对价格造成怎样影响？下面笔者通过分析近5年春节前后西南建材社库走势作简要解答。
节后第一周，西南建材社库158.76万吨，较上周增加36.14万吨，增幅29.47%。节后第二周，西南建材社库196.32万吨，较上周增加37.56万吨，增幅23.66%。节后第三周，西南建材社库216.15万吨，较上周增加19.83万吨，增幅10.10%。节后第四周，西南建材社库225.61万吨，较上周增加9.46万吨，增幅4.38%。节后第五周，西南建材社库232.04万吨，较上周增加6.43万吨，增幅2.85%。各省市社库增幅也均下降至5%以下，累库速度明显放缓。
分品种来看，节后第五周西南螺纹钢库存总量为167.47万吨，较上周增加2.46万吨，增幅1.49%；高线库存为16.61万吨，较上周增加1.43万吨，增幅9.42%；盘螺库存为47.96万吨，较上周增加2.54万吨，增幅5.59%。
上表数据显示，节后库存高峰通常出现在第4-5周，库存的首次回落通常出现在第5-6周，只有2020年受疫情影响累库周期延长。同时，今年库存总量处于近几年相对低位，笔者分析主要原因有以下几点：首先，前几年冬储商家在节后较多亏损，导致商家在冬储的操作上较为谨慎。其次，节前西南建材价格水平整体居于全国高位，导致商家普遍对年后行情持谨慎态度，看涨幅度受限。最后，去年年底部分项目回款进度偏慢，部分商家资金较为紧张，导致节前冬储备货较少。
今年库存持续累积与增速较快的主要原因分析：钢厂供应方面，节后钢厂供应持续回升，截至目前，西南钢厂轧线产能利用率69.39%，环比上升4.64%；开工率83.95%，环比上升2.47%。省外资源流入方面，由于前期区域价差较大，山西、陕西等地的资源对西南市场进行投放。开复工情况方面，节后初期西南项目开复工进度明显低于去年同期，其中房建项目仍在筑底阶段，基建复工速度不及预期。需求方面，由于下游用钢企业开复工率提升较慢，下游需求恢复缓慢。
后期预测：供应方面，区域价差收缩使得省外资源流入受限，而西南钢厂开工已接近上限，在生产成本高企与厂库压力的影响下，预计后续生产力度提升有限，供应压力不大。需求方面，截至2月21日，全国12220个工程项目开复工率为86.1%，劳务到位率83.9%，其中西南地区开复工率为85.1%，环比提升14.1个百分点，农历同比提升12.1个百分点。随着基建和市政陆续有资金到位，后期需求将环比回升。库存方面，市场成交小幅改善，今年库存总量处于近几年相对低位，且钢厂库存已于上周出现拐点，预计本周西南建材社会库存有望迎来拐点。宏观方面，重要会议即将召开，积极的财政政策有望加力提效，货币政策或保持稳健，宏观面的稳经济等利好消息值得期待。综合来看，笔者预计短期内价格将在成本支撑与库存压力之间持续窄幅震荡。中期来看，随着下游需求逐步释放，西南建材库存将逐步去化，在宏观利好政策与供需矛盾的缓解之下，市场行情或有所好转，价格有望实现一定幅度的上涨。
