背景：近期秘鲁抗议活动加剧，受抗议活动扰动，秘鲁境内采矿业产量受限。秘鲁主要锡矿公司明苏尔（Minsur）公司于1月中旬在一份声明中表示，因爆发反政府抗议活动，暂停圣拉斐尔锡矿的运营。该矿为全球最大的锡矿之一，位于普诺南部地区。

一、秘鲁锡矿储量及产量分析

据USGS最新数据显示，2021年秘鲁锡矿储量为15万吨，占全球锡矿储量的3%。是全球主要锡矿储量国之一。

数据来源：钢联数据，USGS

据USGS最新数据显示，2021年秘鲁锡矿产量3万吨，占全球锡矿产量10%。从下图可以看出，秘鲁产量虽然自2002年之后开始下滑，但是一直维持在全球占比5%-10%左右。秘鲁锡矿在全球锡行业都占有举足轻重的地位。

数据来源：钢联数据，USGS

二、秘鲁主要锡矿山介绍

秘鲁锡矿山产量居世界第五位，其中圣拉斐尔锡矿山是秘鲁主要的锡矿山，圣拉斐尔（San Rafael）是南美领先的锡生产矿山，也是世界第三大锡矿山。位于安第斯山脉东部山脉的普诺地区，海拔4500米。自1977年以来，它一直在Minsur S.A.名下运营，如今的产量占世界锡的12％。该矿为地下矿。圣拉斐尔以每天2,830公吨的速度处理锡石矿石（SNO2），平均磨头品位为2.65％锡，回收率达89％。

2022年秘鲁明苏尔-圣拉斐尔矿山2022年上半年秘鲁锡矿产量约6942金属吨，同比2021年上升4.5%，2021年秘鲁明苏尔公司锡生产占全球第二，同比2020年增长27.0%。

2021年全球前10大锡生产商
排名 公司 所在国 2020年 2021年 变化（%）
1 云南锡业 中国 74,800  82,000  9.6 
2 明苏尔（Minsur） 秘鲁 25,075  31,843  27.0 
3 印尼天马（PT Timah） 印度尼西亚 45,700  26,500  -42.0 
4 云南乘风 中国 16,500  17,000  3.0 
5 马来西亚冶炼公司MSC 马来西亚 22,400  16,400  -26.8 
6 泰萨科（Thaisarco） 泰国 11,300  12,100  7.1 
7 本托矿业（EM Vinto） 玻利维亚 7,100  12,100  70.4 
8 江西新南山 中国 10,100  11,600  14.9 
9 奥鲁比斯贝尔斯 比利时 9,000  9,800  8.9 
10 广西华锡集团 中国 10,100  9,200  -8.9 

数据来源：国际锡协

三、对全球锡资源格局影响分析

据Mysteel调研显示，目前锡矿端处于原料供应偏紧的状态，秘鲁锡矿占全球锡矿供应的10%左右，作为秘鲁主要锡生产来源，暂停圣拉斐尔锡矿山的运营，或将导致锡矿端资源的进一步供应加紧。

全球锡矿资源分布较为集中，主要锡矿山开采供应也相对集中，勘察新矿区成果有限，短期来看，秘鲁圣拉斐尔矿山若持续停产，矿端资源供应或将进一步压缩。