近期，在需求改善预期及出口好转配合下，PVC期价走高带动全行业生产利润改善。截至1月3日，PVC单产品亏损1398元/吨，综合来看氯碱盈利488元/吨，供给明显回升至同比中性水平。本周国内PVC行业整体开工负荷率继续提升，部分前期停车及降负荷企业开工有所恢复。数据显示，本周PVC整体开工负荷率为75.96%，环比提升2.65个百分点，为近2个月以来高位；其中电石法PVC开工负荷率为74.47%，环比提升1.70个百分点；乙烯法PVC开工负荷率为81.25%，环比提升6.02个百分点。新增产能方面，2023年一季度供应压力较大，近期山东信发、广西华谊正在调试，聚隆化工仍有提负可能，整体开工仍有提升空间。
进出口方面，随着春节假期的临近及国外需求好转，部分生产企业积极预售春节前后货源，PVC生产企业整体净预售量增幅明显，销售压力明显缓解。随着在途货源及待卸货源的逐步入库，近期社会库存累库进程有所加快。数据显示，本周PVC华东及华南市场库存略增。截至2022年12月30日，华东样本库存为20.06万吨，较上一期增加1.52%；华南样本库存为3.90万吨，较上一期减少1.02%；华东及华南样本仓库总库存为23.96万吨，较上一期增加1.10%，但出口订单若在1月出现集中交付，将延缓社会库存的累积进程。
需求方面，PVC终端下游60%以上用于房地产相关行业，房地产行业的运行和PVC需求息息相关。地产政策端强预期持续发力。近期房地产销售数据大幅改善。从地产高频数据上看，截至1月3日，十大城市商品房成交面积一线城市当周值为82.94万平方米，环比大幅提升62.76%。近期一二线城市开始触底恢复，但目前尚未恢复到正常水平。后市来看，国内经济能否持续复苏，一二线房地产代表的居民中长期消费意愿的资产购买能否恢复，仍需持续观察经济修复速度。
从季节性规律来看，1月需求正式进入淡季。本周下游开工疲软，隆众华南下游开工在38%，环比减少6.1个百分点。今年春节假期提前，所以下半月多数制品企业将放假，1月整体需求将明显减弱，但考虑到当前原料价格偏低，制品企业将在1月存在适当低价备货需求。
综合来看，PVC生产企业检修损失量明显下降，行业开工负荷率逐步提升。除了存量开工提升以外，1月还有信发、聚隆、广西华谊累计120万吨新装置将量产，一季度供应压力仍存。社会库存方面，随着在途货源及待卸货源的逐步入库，近期社会库存累积幅度加快，但2022年12月部分生产企业出口接单量在25万左右，出口订单若在1月出现集中交付，将延缓社会库存的累积进程，出口增量短期对于价格仍能起到边际利好驱动。综合来看，虽然供需边际仍在走弱，但PVC政策强预期持续发力及出口增量仍主导盘面走势。在宏观氛围仍旧偏好及低价补库预期下，PVC走势仍偏强，把握PVC回调后再入场的机会。（作者单位：广州期货）
