一、铜管价格走势分析

2022年上半年铜管价格依然处于相对高位，叠加全国持续散点式疫情因素干扰，铜管市场供需低于2021年同期水平，下游需求“旺季难旺”，同时各地区疫情不同，地区差异化加剧。进入下半年后，铜价大幅下调，且业内对下半年铜价继续看空，下游避险情绪加重，从下游空调产销数据来看，终端需求低迷，利空铜管市场。

2022年中国紫铜管价格整体维持在60200-79100元/吨区间运行，一季度是生产的传统旺季，下游需求支撑，且下游订单增加，铜管价格明显上行，铜管价格冲至全年高位79100元/吨，同比去年涨幅8.89%。进入6月中下旬受美联储加息影响，市场担忧全球经济陷入衰退，原料铜价急速大幅下滑，铜管价格跟跌，两周内累计下跌6700元/吨，在宏观面和基本面双重影响下，铜管价格下滑至年内最低位60200元/吨。高位铜价迫使中下游企业资金占用成本增加，利润受原材料价格波动影响较大，多数企业按订单量采购原料，来规避价格带来的市场风险。

二、铜管产量解读

2020-2021年中国铜管产量逐年递增，2022年产量小幅下行，Mysteel数据显示，2022年1-11月总产量 136.38万吨，预计全年总产量 148万吨，同比减少9.49万吨，降幅达到6.03%。铜管产量减少一方面在于疫情不断反复，企业开工不稳定，另一方面在于2022年整体宏观环境偏弱，下游企业拿货谨慎，整体市场释放不顺畅，铜管产出效率较低。

铜管传统旺季为3-5月份、8-10月份，由图可以看出，2022年3-4月份铜管开工上涨，且维持至今年最高位，开工负荷率涨至66%附近，同比去年减少8.81%，涨负荷的主要原因在于下游空调产业链具备较强的季节性特征，3月、4月是生产旺季，虽然今年因疫情原因，3月和4月的形势并不乐观，且低于去年同期水平，部分企业4月空调排产出现下调，但整体上排产表现还算稳定。进入6月份下游空调企业继续下调生产计划，对铜管需求继续减弱，因此铜管整体开工率开始下滑。 8-10 月份铜管开工先涨后跌，传统旺季不旺，下游空调等企业成品库存累积且利润下滑，因此10月份下游部分空调集中检修，导致铜管企业调整负荷。

三、下游空调市场分析

据Mysteel数据显示：2022年1-11月国内空调产量累计生产1.38亿台，同比去年同期减少4.31%。

今年空调终端销售市场较为疲软，在成本压力，价格持续上涨，使得部分刚需消费受到抑制。尤其步入二季度后，下滑非常明显，季节性的旺季并未给市场上带来实质性的改观。空调企业对于市场的消费预期并不乐观，企业为避免库存的积压，还是以稳产稳销为主。同时，疫情的散发再次对整个市场行成新一轮的冲击，市场供应端产量释放有限。全年来看，宏观环境的收紧预期以及终端消费基本面的弱势表现来看，都将使得空调企业难有较大的增量。预计国内2022年空调产量1.5亿台，较2021年产量预计下降4.31%。

国内空调产量同比缩减，原料铜管及其他铜材配件随之减少。据Mysteel调研：中国主要品牌空调1-11月份紫铜管总用铜量为93万吨；黄铜总用铜量47万吨。2022年H1空调用铜管需求量下滑20%-30%，进入下半年仍有下滑的可能性，9月份铜管需求量环比上月有所回暖，但是恢复力度较为有限。空调生产量下滑影响总用铜量，加之疫情等因素影响，需求方面缺乏刚需支撑，空调企业及制冷配件企业对铜管采购量逐渐减少，企业刚需备库的节奏有所放缓。四季度市场趋向好转，但10月和11月受疫情影响，生产台数未达预期，四季度整体增幅不会太高。预计国内2022年紫铜管用量98万吨，同比下降3.58%，黄铜用量49万吨，环比下降3.12%。

四、2023年铜管市场展望

供应方面：2023年铜管头部企业会继续保持对规模以上的空调厂家的把控和合作力度，并会不断寻求新的市场以满足其巨大的产能，从而挤压其它中小铜管厂的市场空间。一方面部分铜管企业因为订单不足，利润下降等等因素寻求出售，合资等出路。另一方面还有仍然坚定看好该市场的企业在收购，控股，或上马新的铜管生产线。其中青岛A企业增加3万吨；聊城B企业技能改造，增加4万吨；因铜管产能不断释放，预计2023年铜管产能增加5-10万吨，结合供需情况及业者对后市判断，未来一年，铜管产能过剩的情况或将逐步凸显，供应面趋于宽松，产量或将逐年增加，个别企业考虑内需转外销。因此整体来看，2023年铜管产量将上涨至160万吨，涨幅6.67%。

需求方面：全球对于铜管刚性需求有限，面对未来，企业或将在合适范围内降价以刺激弹性需求，增加实际消费量，铜管需求将在供应增加刺激下促进出货，需求量或逐年上升。其中，中国铜管出口量增幅逐年增加。从下游市场来看，外部环境对空调市场并不有利，尤其是房地产市场在近年来呈现下行态势，难以给空调提供足够的新生需求空间，进而对家用空调等下游市场带来影响，需求低迷直接抑制了空调行业的增长。展望2023年，国家全面加强基础设施建设，地产金融政策逐渐宽松，消费低迷的情况有望缓和，同时部分企业认为2023年市场消费会稍有好转，是个缓慢恢复的过程。短期内市场消费难以出现反弹式增长。

价格方面：从当前的市场真实写照来看，市场整体需求已经出现稳步的回升，同时铜管价格存在反弹趋势，但考虑到目前需求难以大幅回升，反弹持续性预计有限，宏观面依然存在不确定性，供给端或继续保持稳中偏紧的状态，展望2023年，全球流动性收紧，通胀预期下行，给予铜价下行压力。预测铜管价格有望随铜价表现出先抑后扬的格局。