①焦炭三轮累计提涨300元/吨，利润大幅修复的原因主要是焦企入炉煤为涨价之前的焦煤库存，目前焦煤价格涨速较快，焦化利润仍然承压，第四轮提涨预期较强。成材目前价格回升，生产积极性较高，补货积极，焦炭短期需求较强，但钢厂利润仍然低位，焦钢博弈持续。炼焦煤方面，产地煤矿疫情有扩散趋势，山西临汾、吕梁等地均出现停产现象，产量有所下滑，短期供应偏紧。此外，澳洲访华之旅结束，在贸易问题上并未取得实质性进展。
②2022年10月份，中国进口焦煤620.8万吨，占煤炭总进口量的21.27%，同比增长41.6%，环比下降9.3%。10月份中国焦炭进口量为5.1万吨，较去年同期减少6.1万吨，降幅为54.2%；1-10月中国累计焦炭进口量为41.6万吨，同比减少79.3万吨，同比降幅66%。
③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。
市场研判：逢低做多。
风险提示：关注中澳会谈情况、各地疫情、冬储情况。
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