导语:年前备货本是旺季,豆油为何基差持续下跌?本文将从供需方面分析原因。
供应方面
受前期大豆到港延迟及油厂前期合同超卖影响,国内大豆压榨量持续增加,油厂开机率开始维持高位,以弥补前期合同,供应端大幅增量难以支撑前期高位基差,承压下行。以广东东莞为例,某贸易商12月20日一豆现货报价Y2301+400元/吨,基差较12月初下跌350元/吨,跌幅46.67%。根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示,第50周111家油厂大豆实际压榨量为208.1万吨,开机率为72.33%。油厂实际开机率低于预期,较预估低3.96万吨;较前一周实际压榨量增加10.21万吨。预计2022年第51周(12月16日至12月23日)国内油厂开机率继续上升,油厂大豆压榨量预计217.77万吨,开机率为75.69%。具体来看,下周东北、华北、华东市场油厂开机率增长明显;广东、福建市场油厂开机率小幅下降。
需求方面
现阶段理应是年前备货高峰,但今年下游需求依旧偏淡,没有出现往年现货大幅放量的的情况,一方面是疫情放开后终端餐饮的需求并未好转,疫情的再次扩散令消费者外出用餐需求偏弱。另一方面,市场有观点对豆油后市继续看空,下游随用随取仅刚需补货为主,观望氛围浓厚。根据Mysteel农产品对全国沿海重点油厂的调查情况显示,截止至12月20日豆油12月份共计成交约44.1万吨,其中多数成交为油厂因前期超卖所补空单和因锁利润售出的2到5月合同,实际到终端的数量较少。
库存方面
库存是供应和需求博弈后的结果,豆油库存企稳回升,或将进入累库周期,这也说明了供应端的大幅增量需求端难以消化,导致基差持续走弱。据Mysteel调研数据显示:2022年第50周全国重点地区豆油商业库存约75.302万吨,较上周增加0.962万吨,涨幅1.29%。
综上所述,豆油短期并无新的向上驱动,大豆压榨将继续维持高位,目前年前备货尚未带动需求增量,基差受消费拖累继续走弱,豆油库存或将继续回升。
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