①目前随着地产以及防疫政策的宽松，黑色预期情绪显著修复。焦炭第二轮提涨落地，两轮涨幅累计200元/吨，焦化利润继续修复，但炼焦煤价格涨速较快，目前平均焦化利润-168元/吨，焦企目前整体生产积极性一般。冬季来临，钢厂面临刚需补库，但力度较弱，现在钢厂检修停产情况减少，复产增多，需求增加，铁水止跌，叠加焦企的生产积极性较弱以及疫情使到货受阻，短期有少许供不应求的现象，也促成此次第二轮提涨落地。由于钢厂利润已经处于较低位置，焦炭偏紧运行，第三轮提涨存在预期，焦钢博弈。12月6日，甘其毛都口岸蒙煤通关数 783车，较12月5日增加124车；AGV60车，总计 843车。
②2022年10月份，中国进口焦煤620.8万吨，占煤炭总进口量的21.27%，同比增长41.6%，环比下降9.3%。10月份中国焦炭进口量为5.1万吨，较去年同期减少6.1万吨，降幅为54.2%；1-10月中国累计焦炭进口量为41.6万吨，同比减少79.3万吨，同比降幅66%。
③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。
市场研判：震荡操作。
风险提示：关注疫情政策、冬储情况、终端需求。
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