前言：11月菜油菜粕价格整体表现双弱，其中基差下跌明显。当前国内进口菜籽已陆续到港，国内油厂开机率上升明显，本文将对11月的菜油菜粕供需及价格进行解读。

进口菜籽到港量激增，菜籽压榨量上升明显

根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为20.90万吨，较上月增加16.30万吨。国内进口菜籽陆续到港，菜籽压榨量增加较为明显。2022/23年度加拿大油菜籽产量恢复到正常水平，加拿大油菜籽出口价格大幅下跌，国内榨利打开较为明显。同时，中加贸易关系有所缓和背景下，国内企业纷纷开启采买加拿大菜籽的计划，且国内油厂产能将进一步释放。

全国菜油菜粕产出量增加

根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜油产量为8.36万吨，较上月增加6.52万吨。

根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜粕产量为12.12万吨，较上月增加9.45万吨。

油厂前期合同执行 下游提货意愿较强

根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜油提货量为6.22万吨，较上月增加2.89万吨。

根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜粕提货量为11.12万吨，较上月增加7.18万吨。

全国菜油菜粕库存增量明显

据Mysteel调研显示，截止到2022年11月25日，沿海地区主要油厂菜籽库存为34.2万吨，较上周减少9.3万吨；菜油库存为2.78万吨，较上周增加1.18万吨；未执行合同为19万吨，环比上周增加0.95万吨；菜粕库存为1万吨，环比上周增加0.98万吨；未执行合同为38.5万吨，环比上周增加5.1万吨。

储备还库难以覆盖四季度菜油产出 供需转折点仍扑朔

截止到发稿，全国三级菜油现货价格为12850元/吨，较10月下跌276元/吨，跌幅为2.10%。本月进口菜籽压榨量增加较为明显，主因加籽大量到港，产油量随之增加，同时进口菜油到港量增量明显，下游提货略有增加，全国菜油库存本月呈现累库态势。当前菜油或随相关油脂保持震荡运行，后市需重点关注四季度压榨、菜油还储及相关油脂走势。

截止到发稿，菜粕全国均价为3358元/吨，较上月下跌元/吨，跌幅为25.04%。本月菜籽压榨量增幅明显，菜粕产量随之增加。油厂开机后，下游排队提货，菜粕整体出货增量明显。全国菜粕库存小幅减少，未来随着菜籽压榨量逐渐增加，菜粕处于需求淡季，预计菜粕库存仍以增量为主。菜粕整体呈现出近强远弱的格局，后市重点关注美豆、豆粕及RM仓单情况。