概述：纵观2022年前三季度，西北区域冷轧板卷价格下行两个阶梯，自7月中旬触底反弹后一直呈现低位运行的态势。随着11月份的结束，2022年的也步入尾声，西北区域三大主要市场库存情况表现不一，市场情绪自10月起一直处于悲观状态。随着近期降准落地，信贷、债券、股权三箭齐发，多空因素交织，西北市场行情能否在2022年最后一个月有所转机，给2022画上一个比较圆满的句号？笔者将结合西北冷轧市场情况做简单分析。
一、价格重心整体下移
如上图所示，西北区域主流城市冷轧板卷价格走势基本接近，阶段性较为明显。回顾近一年西北冷轧板卷市场价格，下行两个阶梯，自5月份开始进入下行通道，7月中旬到达“山脚”，西安、兰州和乌鲁木齐价格价格分别跌至4480元/吨、4570元/吨和5050元/吨，下跌幅度达1300元/吨。7月中旬后价格触底反弹，呈现浅“V”字型，但整体第三季度行情一直不温不火，价格持续低位运行。乌鲁木齐自8月中旬便受疫情封控，价格一度与兰州形成倒挂，市场倒挂在兰州10月中旬封控管理后得以缓解。截至11月30日，西安市场冷轧板卷价格报4450元/吨，兰州市场报4540元/吨，基本与7月价格一致，乌鲁木齐市场报4630元/吨，年同比下跌1090元/吨，处于全国最高位，当前全国均价4434元/吨，西北均价4540元/吨，高于全国均价110元/吨。
二、库存表现不一
从市场库存来看，据Mysteel对样本企业调研统计，近一年兰州和西安冷轧库存变动幅度较小，乌鲁木齐市场库存变动增幅较大，截至发稿，西安冷轧库存同比下降15.63%，兰州冷轧库存与去年同期持平，乌鲁木齐冷轧库存增幅较大，同比增长48.33%，主要原因是受疫情影响，从国外市场流入的卡钢低价资源无法消化，而本地疫情防控使得工程无法开工，商家这三个月来出货困难，自8月下旬起市场降库缓慢。而由于原料价格上涨，市场需求不足预期，长流程钢厂亏损严重，对资源有所调配，10月中旬后钢厂陆续检修，市场资源一度减少，多市场处于资源偏紧的状态。
三、市场情绪连续两月低位运行
说明：指数大于50代表扩张或增加或上升或上涨，小于50相反，等于50代表持平
据Mysteel调研最新结果来看，Mysteel钢市情绪指数低位运行，冷轧板卷情绪指数自国庆节后一直处于荣枯线下方，表明市场情绪普遍悲观。具体来看，冷轧板卷情绪指数为46.11，较上一期下滑0.77。主要在于北方天气转冷，钢材消费如预期下滑，现货成交下降；另外，全国疫情散发，部分地区加强疫情防控，弱化市场情绪和现货成交。后期来看，央行决定于12月5日降准0.25个百分点，降准即将落地，稳定宽货币预期，这将利多大宗商品价格。房地产“第三支箭”已经发出，信贷、债券、股权三箭齐发，这对市场信心将有一定的提振。
四、总结
从需求端来看，西北地区气温已降至零下，钢材消费预期下滑，11月28日开始，封控三月有余的乌鲁木齐已逐步有序恢复低风险区商超等场所运营，市场虽已放开，但商家表示，目前乌鲁木齐气温已降至零下二十多度，市场需求也降至冰点。预计12月份的需求受季节和疫情影响还会继续萎缩。从供给端来看，西北市场库存总量年同比虽有所增加，但主要增长在乌鲁木齐市场，西北地区钢厂提前检修，供给减少。综合来看，短期宏观利好消息持续释放，利多大宗商品市场。但西北受气候影响，下游停工停产。在需求萎缩、供给同步减少的情况下，价格或震荡偏弱运行，短期需求的好转还需关注疫情防控政策。
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