1、核心观点

供应上产地端整体走货偏慢，随着竞拍市场流拍比上升，部分矿点库存有所累库，近期煤矿端开工上移，阶段性供应高于需求，新订单量依旧偏少，市场情绪仍偏悲观。

需求上焦钢企业观望情绪强，但随着煤价大幅下跌，焦企盈利情况有望好转，焦企开工或有维稳或上升趋势，部分焦企仍有较强补库需求，待煤价跌到预期后，焦钢企业进入补库周期。

价格上短期来看，炼焦煤市场偏弱运行，需求不佳下，部分煤种仍有100-300下调预期，当下风险已得到一定释放，现下游焦钢企业库存已处于极低位置，采购需求后期逐步恢复预期，竞拍市场跌幅或有收窄。

2、供给

本周情况：本周综合开工率小幅上升，供应端生产相对稳定。110家洗煤样本日产58.87万吨，增0.29万吨，产能利用率72.16%，周环比增0.07%；

下周预判：下周供应端偏稳运行，供应边际仍在扩大。

3、需求

本周情况：本周焦企开工率小幅下降，焦炭二轮降价，焦企复产预期不强。当下焦企产能利用率为66.1%，焦钢样本焦煤总日耗142.58万吨，周环比减1.5万吨；

下周预判：下周焦炭仍有继续降价预期，压力继续传导采购预期。

4、库存

本周情况：本周下游库存低位运行，部分上游累库明显。110家洗煤厂库存增1万吨；独立焦化库存减39.5万吨；钢厂焦化库存减1.12万吨；港口本周库存减14.2万吨；各环节焦煤总库存2042.07万吨，周环比减51.28万吨；

下周预判：下周下游库存降幅或有收窄，部分超跌煤种下游适当补库。

5、价格

本周情况：4日MyCCpic炼焦煤国产现货综合指数2042.4，较上一工作日降13.0。11月均价2062.4。柳林低硫主焦S0.8 G80报2400元/吨，柳林中硫主焦S1.3 G73报2220元/吨；安泽低硫主焦S0.5 G85报2300，蒙5#精煤报1950元/吨；

下周预判：下周炼焦煤还处于降价趋势中，但降幅预计有收窄趋势。