概述：转眼10月即将结束，回顾本月天津镀锌板卷市场行情走势，市场实际需求维持偏弱态势，虽然钢厂下个月存在减产计划，短期价格有所支撑，但成交日益疲软，加之库存始终在高位震荡运行，金九银十的落空，商家心态的萎靡，11月天津镀锌市场行情是否延续走低？笔者将从天津镀锌市场价格、价差、钢厂、库存等方面来分析：
一、上海-天津区域价差由正转负
由上图可以看出，2021年除2月、4月和6月上旬是负价差外，其余时间基本处于正价差，且价差基本保持在200元/吨到300元/吨范围之间，正常上海-天津汽运运费在150元/吨。反观2022年，一季度表现为正常价差，二、三季度开始价差出现异常，一方面，上海疫情，市场处于静止状态；另一方面，天津市场资源偏紧，价格上涨动力足，故在8月份出现最大负价差为400元/吨。随着上海疫情得到缓解，市场逐步复苏，截止到10月中旬价格渐渐回归正价差，但最近受钢厂11月份存在减产影响，天津价格开始坚挺起来，上海-天津价差又出现负价差，即便期货走弱，天津价格调整幅度也不大，短期来看，天津价格仍高于上海价格，且价差有待修复。
二、钢厂间价差逐渐扩大
由上图1可以看出，2022年天津国营A和国营B价差基本维持在100元/吨左右，其中2月中旬价差最低为20元/吨，8月初价差最高为280元/吨，且近期价差为220元/吨，为今年次新高。主要原因是国营A钢厂在本月中旬发布下个月减产计划，而国营B钢厂减产计划不确定，故两者价差逐步扩大。图2可以看出，2022年国营-民营价差大部分时间处于正价差阶段，且在6月中下旬价差出现近三年的次新高价差为630元/吨。主要原因是民营钢厂镀锌价格调整相对国营钢厂镀锌更加灵活，民营钢厂每日更新指导价，国营钢厂主要以后结算为主，导致在涨价、跌价的时候，民营钢厂反应速度比国营快，加之国营钢厂本月资源偏紧，钢厂间出现竞价的情况，截止发稿前，国营-民营钢厂价格扩大至240元/吨。
三、天津镀热价差逐渐扩大
从价格方面来看，截止10月28日，天津市场4.75mm首钢热轧板卷报3800元/吨，比全国主流市场热卷均价低30元/吨；天津市场1.0mm首钢镀锌板卷报4780元/吨，比全国主流市场镀锌均价低36元/吨。从价差方面来看，截止10月28日，天津市场首钢镀锌-热轧价差为980元/吨，环比上个月收窄了280元/吨。主要原因是热卷期货在9月下旬持续走弱，空头态势较猛，而镀锌板卷受钢厂减产影响，价格短期仍有支撑。因此笔者认为，在热卷期货的带动下，热轧板卷现货价格仍有下跌空间，而镀锌板卷也会随着成交的走弱，镀锌-热轧价差或将继续保持现状。
四、库存量开始走“下坡路”
从最新数据显示，截止10月27日统计华北地区镀锌板卷库存量为5.5万吨，较上期统计5.71万吨减少0.21万吨，但仍为近三年同期库存最高水平，现阶段库存压力较大。加之市场需求持续低迷，热卷期盘连续多日的走弱，成交难见起色。11月国营大厂基本存在减产计划，且10、11月份商家订货量都不及往年同期水平，且较上个月减少30%-50%的量，短期内库存仍处于降库阶段，后续镀锌板卷价格如何仍需关注库存变化情况。
五、总结
价格方面，迫于市场库存仍处高位、钢厂结算较上个月上浮20-50元/吨的价格，下游需求低迷的情形下，天津镀锌价格或将延续弱势态势。价差方面，上海-天津区域价差出现倒挂，后期如若倒挂价差进一步扩大，北方资源南下的机会或将减小。心态方面，金九银十的落空加剧了四季度的悲观心态，加之期货盘面连日下跌，成本支撑不断减弱，有限的需求和惨淡的成交让商家们对后市价格提涨的信心又打上了一个问号。综上所述，预计11月天津镀锌价格或将震荡偏弱运行。
