自国庆以来，全国疫情不容乐观，以山西、陕西和内蒙古为代表炼焦煤主产区不断出现局部性静默管理，经过近一个月的调整，社会面新增明显下降，大部分地区都在有序解除静默管理，运输环节表现较为明显，尤其区县之间和省市之间限制条件减少，部分路段汽运价格下调。对炼焦煤而言，运输带来的利好无疑是上下游库存开始流通，而随着行情变化，下游原料库存虽低却也有意控制到货，炼焦煤从疫情主导转向下游利润牵制，价格出现小范围分煤种松动趋势。

以下表为例，分别从产地线下报价和线上竞拍两个方面看市场情绪变化。线下报价多为煤矿资源，整体下调在50-200元/吨不等，多数报价下调后没有新合同执行，个别以小单两三千吨为主。线上竞拍相比之下跌幅更为明显，市场参与情绪陡然转弱，一方面部分地区修路限制拉运不便，另外焦炭提降信号释放，后期看跌氛围浓厚，拿货意向较弱。

图1：产地炼焦煤下调情况一览

从基本数据来看，铁水产量还没出现明显下降，加上焦钢企业原料库存依旧偏低，按正常逻辑炼焦煤可以继续挺价，但目前的主要矛盾不是库存，不是开工，而是下游环节均处于亏损状态，加上建材成交量不稳定，钢材价格仍然较弱，焦钢企业已无法支撑高价煤成本，在维持原料低库存情况下依然要合理控制到货，从而在一定程度上打压上游煤价。从调研数据来看，Mysteel调研全国吨焦平均利润在-100元/吨左右，螺纹钢平均利润-150左右，下图不仅可以看出近期利润低位下滑，也能对比出今年利润整体偏低的事实。

总结来看，随着产地疫情逐渐好转，运输线路相继恢复，上游积压库存缓慢释放，在下游限制采购情况下，煤价下调是必然趋势，但是幅度多少依然需要观察铁水产量、焦企开工、焦钢利润变化等各种因素。短期瘦焦煤受前期高价影响继续下跌趋势较强，主焦煤新签订单松动幅度预计在50-100元/吨左右，后期若焦钢利润没有进一步改善，产地恐有继续下跌可能。