引言：临近10月，面临大秦线秋季检修、国庆及重大会议等制约因素，煤炭供应存在收缩预期，化工、建材等高耗企业以及部分电力企业均开启备货采购，市场活跃度提升，但多以刚需采购为主，随着国庆假期临近，下游用煤企业库存情况好转，市场情绪有所分化，预估节后市场走势如何？笔者将从以下几方面进行简要分析：

一、供应方面

据Mysteel煤矿开工数据显示，截止9月30日，全国527家煤矿开工率为89.8%，周环比增1.4%。节前产地煤炭市场呈现分化，临近月底，各区域煤矿例行检修、停产较多，产量维稳偏紧，前半周主产区厂矿拉煤车辆排队明显，煤矿出货较好，但由于节假日前期电力及非电行业阶段性补库任务基本完成，暂时供需矛盾得以缓解。近两日下游采购用户对现行煤价接受度减弱，市场观望情绪增加，产地销售趋缓，煤矿因库存保持低位运行，区域内煤价整体趋稳。此外，国庆节及重大会议即将来临，煤矿将以保安全为主，加强对安全生产的监管，进入十月煤炭供应量或将维持正常偏紧状态。

二、需求方面

据Mysteel统计，截止9月30日全国187家电厂样本区域存煤总计2473.8万吨，日耗150.3万吨，可用天数16.5天。日耗方面，秋分过后北方冷空气持续，气温不断下降，北方部分地区今年将提前供暖，为保证今冬机组正常运行，大部分电厂现已安排机组检修，整体日耗表现下降；库存方面，在保供政策下，煤矿首要任务以保供为主，电煤在前期补库及长协托底下，库存尚可，但考虑到大秦线秋检及重大会议在即，在安全、环保等多重因素影响下，煤矿供应有收紧预期，部分库存较低的电厂在国庆节前有一定的垒库需求释放。国庆节后全国气温逐渐下降，长江中下游区域旱情严重，水电补充不及，火电压力增加，相关区域或将加快补库节奏，北方地区即将进入供暖期，终端冬储补库需求仍存，采购进程仍将持续。

三、物流及港口库存

据Mysteel统计，截止9月29日，环渤海三港（除黄骅港）合计库存2129.3万吨（-36.6）,调入111.6万吨，调出148.2万吨，其中秦皇岛库存493万吨，锚地39船，预到16船；曹妃甸港区库存1144.6万吨，锚地45船，预到33船；京唐港区库存491.7万吨，锚地21船，预到9船。保供政策以来，多数煤矿加大力度保障长协保供煤供应，市场煤销售持续偏紧，在产地煤价支撑下，近期新到港货源的成本偏高，港口价格存在底部支撑，然而前期化工、建材等高耗企业以及部分电力企业均已提前备货采购，目前市场观望情绪浓厚，为规避后市风险，贸易商、终端及民用户除刚需外，暂缓采购，市场交易整体偏少，部分市场参与者表示，后期运力及需求等因素不确定性较强，市场参与风险也在逐步加大。此外，28日起大秦线秋季为期25天的检修已经拉开序幕，期间港口垒库情况或将对市场销售形成影响。

四、进口煤及海运市场

近期中国买家对印尼中低卡煤需求继续释放，终端电厂集中招标，中标价持续上行，但随着进口煤价持续上涨，较国内煤价优势收窄，叠加国际海运费上涨及人民币持续贬值，继续推高进口成本，致使市场采购活跃度下降。进口价格持续高位，中卡价格一度倒挂内贸市场，叠加国内市场十月中下旬预期偏弱，进口煤价格遇冷回调，尤其是中卡煤种价格下跌明显。有进口商表示，近期汇率的不断下跌，也加剧后期拿货风险，多数进口商操作偏谨慎。现印尼Q3800FOB价报99美元/吨。

五、节后预测

综上所述，国庆节后，产地煤炭供应量或将维持正常偏紧状态，大秦线秋检进行期间港口垒库进程阶段性受限，但随着政策调控信号增强，市场观望情绪升温，下游企业将以刚需补库为主，预计节后动力煤供需维持紧平衡状态，市场煤价将在合理区间内震荡运行，后期还需关注港口库存变化、冬储需求释放程度以及政策端对市场的调控等。