国庆长假即将来临，天津建筑钢材价格能否延续偏强走势？回顾9月份，钢厂到货偏少对应了需求环比上升，天津建筑钢材演绎供需紧平衡，支撑价格偏强运行，售价甚至反超华东，促使估值向上发展，为山东、山西钢厂向本地及周边分流预留空间，所幸投放资源不多，未对市场造成压力。基于节后价格谨慎态度的考量，国庆节前，本地经销商保持降库操作，库存同比较大幅度下降。那么，国庆节后天津建材价格如何演绎，下面笔者通过数据梳理并分析。
一、近几年国庆节后一个月价格走势差强人意
下图为近几年国庆节后一个月天津建筑钢材价格走势。2019-2021年国庆节后市场价格表现“旺季不旺”，2019-2020年价格以以稳运行为主，2021年价格不涨反降，可以说今年国庆节后价格表现差强人意。从今年的价格表现看，9月份价格整体偏强运行，且价格反超华东，估值正处于偏高状态，使得市场对节后价格预期难言乐观。
与天津关联性较高山东市场，目前天津与济南价差正向值运行，即天津较济南高10元/吨，而对比去年在-90元/吨。从下图天津-济南价差走势可以发现2019-2021年9月份均为负值运行，而目前的正向值运行说明天津价格明显高估。近几年国庆节后的两个月两地价差也多为负值运行，考虑到国庆节后唐银复产以及价格高估导致的外围资源涌入，天津市场资源供应增加，或带动两地价差修复。
二、外围资源陆续到货 资源将得到有效补充
近几年国庆节后两个月库存呈现下降态势。今年9月底天津建材库存在10.57万吨左右，较去年下降42%，库存大幅低于去年主要是受供给偏低，且经销商长期去库存的影响，另外国庆节前经销商大力度去库，部分资源非常紧俏。节日期间，主要流通钢厂发货正常，外围资源以山西建龙陆续到货，市场资源将得到有效补充，不过基于经销商整体补货意愿不强，或限制库存大幅上升。
三、10月份日均成交量难以持续上升
进入9月，天津建材需求明显回升，日均成交量环比增长16%，其中下旬时间段成交活跃，15家经销商日成交量最大恢复到1.2万吨。10月份仍处于季节性需求旺季，阶段性需求或仍将处于释放状态，不过基于对下游的了解，天津本地房建在建以及新开工项目大幅下滑，不在少数的钢材供应商表示今年供应量缩减50%以下，甚至出现无工程可供的局面；而基础建设项目也存在不同程度资金紧张，旺季施工并未大范围赶工，叠加天津疫情对工程进度的影响，因此判断10月份天津本地建材需求难以持续上升，预计10月份日均成交环比上升有限。
四、节后预测
宏观方面，上周美联储加息75个基点利空落地，但美联储预计在2022年至少还会加息100个基点，直到2024年才会降息。未来的加息会更高幅度，持续更久。所以对于今年乃至明年的行情，都不让乐观。我们国内市场也在积极的应对，多地因城施策，推动“保交楼、稳民生”，多地设立纾困基金推动复工复产，部分停工项目开始复工。10 月为专项债结存集中发放期，基建有持续改善的预期，维持较高的增速。
市场方面，国庆节前一周，下游用户积极补库，全国螺纹消费量也创出新高361.75万吨的新高，且钢厂厂库加社会库存环比下降59.07万吨。国庆节期间，市场需求将阶段性停滞，但从目前钢厂供应和投放量情况看，国庆期间到货难有超预期上升，现货库存将维持偏低水平。天津本地主导钢厂供给正常，外围钢厂投放有所上升，节后本地建材库存去库速度或放缓。另10月份天津本地建材需求难以持续上升，预计10月份日均成交环比上升有限。
综上所述，国庆节后，消费旺季将支撑需求阶段性恢修复，但从区域价差看，天津市场价格偏高，东北、西北材投放量会有增加，钢厂整体供应环比有上升的可能。在市场库存偏低的情况下，供需错配的情况将有缓解，市场去库速度放缓。预计国庆节后天津建筑钢材价格将维持偏强震荡，且市场压力也会逐渐凸显。
