史兴伟：新周期背景下合金企业风险管理策略
2022年9月13-16日，“第29届中国五矿化工进出口商会年会暨2022中国有色金属矿产资源峰会”在江苏苏州金鸡湖凯宾斯基大酒店召开！9月14日下午，“2022 中国有色金属矿产资源峰会——铁合金产业分论坛”在苏州金鸡湖凯宾斯基大酒店一楼多功能厅K3召开。本次会议由中国五矿化工进出口商会和上海钢联电子商务股份有限公司等共同主办，苏州市政府大力支持。
上海中期期货股份有限公司总经理助理、产业发展总部经理史兴伟先生
9月14日下午的会议上，上海中期期货股份有限公司总经理助理、产业发展总部经理史兴伟先生以《新周期背景下合金企业风险管理策略》为题做精彩的演讲。
他首先对风险管理，价格波动，周期间的关系进行了详细的解读，指出研究宏观政策周期是提高风险管理效果的有效手段，并且不同周期风险管理的策略不同,需要因敌制胜。从这个角度来说，严密的分析体系是必不可少的，史兴伟先生从宏观到产业的角度从期货基本面分析入手，探究经济周期，政策周期，产业链和供需平衡表四个方面着重分析了整个经济循环中期货的价格运行体系。而后从微观角度，解读期货运行的驱动和技术分析在期货价格演进的应用。
接下来，史兴伟先生着重解读上一轮宏观政策周期，周期始于2016年初，止于至2021年底至2022年初时间段，主题是供给侧改革（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板），商品价格波动特征是阶段性单边大幅上涨。先生又与美国上一轮政策周期对比，美国最显著特征是CPI持续高企，通胀严重，与国内相似。风险管理的重要性不明显。保值过早或风险管理介入过早，不但效果不好，还可能出现浮亏较多、保证金不足、信心动摇等问题。上一轮周期的结束，随之而来的是新周期的开启。史兴伟先生首先分析美国宏观政策新周期，诱因是CPI高企，原油等基础能源产品价格高，随之而来的标志性事件是美联储启动加息和缩表等措施，美国宏观政策对商品价格压力会较国内明显，对应有色和化工板块下跌会比黑色明显，预计政策周期大致维持几年。美国和中国的新周期启动对比起来，国内新周期的启动不太明显，主要干扰来自稳增长政策，体现在商品价格上震荡属性偏明显一点，房地产政策会增加黑色走势的变数，但变数属于节奏和幅度性质，周期总体特性不会改变。预计会出台相应政策，增加基础能源产品供给。
新周期期货价格走势则是史兴伟先生此次演讲的重点。新周期在宏观政策上，类似于2011年初至2015年底的那一段，2011年初，中美两个主要经济体宏观政策同时收紧，商品进入下跌周期。中国在控PPI，保产稳价方面是相近的，但在稳增长，促进消费环节是有明显差异的，货币政策和财政政策是扩张的。史兴伟先生用螺纹分析2次周期的走势，得出结论螺纹目前是五浪结束后，对自6193起点的下跌的反弹休整阶段，若空间受限，持续时间可能会比较长。又分析新周期硅锰走势图，得出结论锰硅期货价格重回6000至9000区间，价格处于下跌趋势中。
最后，史兴伟先生阐述了宏观政策新周期风险管理策略。上一个周期价格是上涨，对于生产型企业，产品价格风险不大，可对保值入场条件要求严一些，而新周期价格走势是下跌趋势，企业利润是逐渐压缩的过程，后期甚至会长时间处于亏损状态，商品处于下跌趋势时，风险管理的必要性更高。因此，在有适当利润出现时，积极保值，积极进行风险管理。企业在新周期一定要有风险意识，注意利用期货这一风险管理工具。
免责声明：以上内容为嘉宾个人学术观点，不代表本网观点和立场。
