北半球新年度棉花即将上市，USDA月报对于2022/23年度美国棉花产量预估数值已连续3次下调，8月供需报告更是吸收了大批多头资金，ICE美棉出现连续2个涨停板，8月16日美棉期货开盘几分钟内，最高价格与涨停板限制的6美分/磅仅相差0.32美分/磅。

图1 2022年郑棉与美棉期货收盘价走势图

8月USDA报告显示，2022/23年度美国棉花产量预估较7月下降63.8万吨，我国棉花生长情况较为良好，种植面积增加，丰产预期较强，2022/23年度我国总产有望超过600万吨，产量预期方向大相径庭。相较于USDA机构数据有意抬高美国棉价，经历2021/22年度行情，国内棉纺织企业更为谨慎，部分长绒棉贸易企业陆续降低报价，希望新年度长绒棉价格能够控制在更低的起点，市场人士对于籽棉开秤价预估值逐渐下降，甚至一改往常从种植成本、棉花市场价格角度预测的方法。

外强内弱格局，内外期棉自7月15日触底反弹至今，ICE美棉主力期价最大上涨幅度44.50%，而郑棉主连最大上涨幅度仅16.04%，内外棉现货价差倒挂幅度再度扩大。2022年3月至6月，美棉占中国进口量的70%以上，从USDA周度出口销售报告可知，7月份中国签约美国棉花数量持续减少，截至7月28日当周，中国取消了2.15万吨2021/22年度美棉采购合同。考虑到进口棉使用成本远高于新疆棉，部分纺企配额使用进度十分缓慢，根据最新官方消息，持有2022年棉花进口关税配额的企业，9月1日至15日可将预计年底前未完成或不能完成的部分交还所在地相关部门，国家发展改革委、商务部将对交还的配额进行再分配。

国产棉价格有优势，但不意味着价格越便宜越好，控制资金风险，并不是单纯通过刻意压低籽棉收购成本。根据近期市场表现来看，经历一轮调整后，16000元/吨左右棉价传导相对顺畅，虽然订单行情依旧欠佳，但棉价上涨，部分纱厂报价止跌企稳、试探性上调。

综上所述，从供应方面来分析，内外棉价差仍将较长时间维持倒挂趋势，棉花价格基本回归需求，关注秋冬季订单行情表现。