概述：临近7月，回顾上半年江西冷轧市场价格可谓是命运多舛，整体表现出震荡偏弱的态势。上半年市场供需整体维持低位，具体来看，2月份春节后雨季天气影响复工效率明显降低，价格较节前涨幅仅180元/吨，涨幅与商户年前预期有所出入，商户信心受挫。3、4月份全国疫情多地爆发，物流运输受阻明显，省内资源外流困难，市场价格并没有迎来冷轧需求旺季“金三银四”高潮。5、6月份依旧受雨季天气、期货盘面大幅跳水、通胀以及下游汽车和家电行业不景气等多方面因素结合，市场需求一定程度上受抑制，冷轧价格还未见止跌企稳的迹象出现。即将迎来下半年江西冷轧市场会呈现出怎样走势呢？笔者将分别从冷轧板卷价格、品种价差、区域价差、库存等方面进行上半年总结及下半年展望。
2022上半年市场回顾
（一）2022上半年价格走势回顾
1、冷轧价格持续走弱 现价格与年初价格跌幅近1000元/吨
今年上半年江西冷轧板卷价格整体呈现先扬后抑趋势，以1.0mm*1250mm价格为例：1-4月份价格趋强运行，冷轧板卷价格由5450元/吨涨至5800元/吨；5月出现拐点，冷轧板卷价格持续走弱，现价格4920元/吨，合计跌幅近1000元/吨。从图中可以看出，2020年受疫情影响5月份冷轧价格跌至4000元以下的低谷，2021年5月份出现全年价格的最高峰7350元/吨，紧接着价格大幅下跌，主要原因是宏观调控和需求走弱下，加之黑色系期货多头操盘，导致市场情绪面“来也匆匆去也匆匆”。反观今年价格持续走弱，主要是3-5月份疫情四起，多地处于封闭式管理状态，江西本地钢厂虽力保生产，但江西省内冷轧资源60%发往省外如浙江、广东等地，疫情导致交通受到限制，市场资源无法流通，成交近乎于无。6月初，上海疫情虽得到缓解，国内疫情步入尾声，物流运输逐步恢复正常，但市场预期需求并未如期释放，江西市场持续处于供需双弱局面，且月底大多商户出于回款资金考虑，仍暗降出货为主，基本上都无挺价意愿。
2、镀冷价差创上半年内新高冷热价差难以修复
今年上半年镀冷价差呈现正向扩大趋势，由上图可以看出，今年3月中旬镀冷价差出现最低位200元/吨，5月底镀冷价差出现最高位790元/吨，6月底镀冷价差在730元/吨左右波动，镀冷价差明显扩大，低于合理价差400-500元/吨区间。从去年11月份以后，镀冷价差开始收缩，主要原因是当时受限电限产等一系列政策影响，需求较淡，镀冷价差逐步缩窄。2022年以来，江西市场反映终端对冷轧需求整体偏弱，而镀锌需求转好，后遇疫情影响资源运输，省内钢厂冷轧资源难以外流，南昌、新余地区冷轧资源一直处于高库存状态；同时省外镀锌资源难以入赣，市场存储量偏低，镀锌价格表现坚挺，镀冷价差由此开始扩大。从冷热价差方面来看，今年上半年冷热价差基本在430元/吨左右，低于合理价差500-550元/吨区间。具体来看，1月份冷热平均价差432元/吨，2月份冷热平均价差409元/吨，3月份冷热平均价差461元/吨，4月份冷热平均价差425元/吨，5月份冷热平均价差437元/吨，6月份冷热平均价差445元/吨。从以上数据可以看出镀冷价差明显大于冷热价差，上半年热轧需求快速释放，现货价格拉涨，但冷轧需求依旧疲软，冷热价差没有逐步扩大，在成本端支撑冷轧价格局面下，镀冷价差或有望逐步收窄。
3、南昌地区冷轧板卷和其他城市区域价差逐步收缩
从南昌-上海区域冷轧价差来看，2022年上半年南昌地区价格高于上海地区价格，价差在200元/吨左右波动，截止发稿，以冷轧1.0mm*1250mm为例，南昌新钢价格4920元/吨，上海宝钢青山价格4920元/吨，现价差为0元/吨。
那么再看看南昌-广州区域冷轧价差，同样也选取城市主流钢厂冷轧1.0mm*1250mm为例，南昌地区价格遥遥领先，目前高于广州100元/吨。
2022年一季度南昌-长沙冷轧价差逐步扩大，由年初两地价差10元/吨扩大至3月底价差180元/吨，二季度两地价差逐步收窄，现价差为-20元/吨，南昌价格低于长沙价格，主要由于江西省内6月受强雨季影响叠加终端工程资金周转困难，多地动工进度放缓，江西贸易商面对不断攀升的库存，以及羸弱的市场需求，商家压力可谓巨大，故现货价格难以得到支撑，两地价差出现倒挂。
（二）2022上半年基本面情况回顾
1、库存处于上半年内高点
从江西区域冷轧库存情况来看，当前冷轧板卷社会库存处于上半年年内偏高位置；根据Mysteel最新调研数据，南昌冷轧库存为0.9万吨左右，新余冷轧库存为5万吨左右，较去年同期上升11.1%。横向对比来看，自4月22日以来，已经连续10周持续累库，目前库存达到上半年年内高点。纵向来看，江西冷轧库存高于去年同期水平且走势相反，一般来说，“金三银四”是需求集中释放、资源降库的最佳时机，而今年自3月份起，疫情四起导致全产业链运输受阻，库存消化减缓，不得不出现大幅累库现象。6月国内各地疫情步入尾声，各地市场有序恢复正常流通，上海疫情解封后但需求并未如期释放，加上下游家电企业不景气，终端客户对冷轧板卷需求不高，采购意愿较低，整体库存并未得到有效缓解。短期来看，小编认为6月份江西市场成交冷清叠加期货盘面持续走弱带动情绪面较为低迷，江西冷轧库存短期或将继续累增。
二、2022下半年市场展望
（一）2022下半年供需格局展望
从供给端来看，江西各大钢厂短期暂未有增产、检修计划，短期内冷轧供应或趋于稳定，周边外围市场在价差合理的情况下或有冷轧资源阶段性涌入。从需求端来看，淡季下游端需求偏低，通胀导致大宗商品价格上涨，不断压缩终端利润，目前江西市场终端客户采购意愿较低，多按需采购为主，短期需求或依旧疲软，长期来看，待“金九银十”旺季到来，需求或将集中释放。
（二）2022下半年价格行情展望
从价格方面来看，短期冷热价差难以修复，在成本端支撑冷轧价格局面下，镀冷价差或有望逐步收窄，待终端需求集中释放，江西冷轧价格有望震荡上扬。心态方面：经过2022上半年通胀、期货跳水、家电企业不景气、疫情导致资源运输受阻、雨季天气的轮番影响下，多数商户在下半年操作上会更加保守，对后市持谨慎偏乐观态度。
综上来看，预计短期内江西冷轧价格仍有回调空间，下半年冷轧价格有望震荡上扬。
