本周唐山钢坯市场价格趋强运行，随焦炭四轮提降落地，钢坯调研利润扭亏转盈。在高炉产能利用率持续增加、钢坯利润得到修复、长流程钢企成品需求及利润不佳条件下，钢坯市场供应量逐步增加。但终端市场需求尚未恢复，轧钢厂开工率始终偏低，采坯需求受到抑制。钢坯库存多直发入库，造成社会库存量同比倍增，去库压力加大。同时华东地区钢坯库存资源偏紧，市场价格推升使南北价差进一步扩大至运输成本线之上，部分北材陆续南下。笔者从2021年和2022年唐山钢坯社库对比、利润修复对市场供应影响、南北价差扩大对钢坯资源流向影响，对唐山钢坯市场做出概述及展望。
一、钢坯社库同比倍增：表外库存向表内转移
图1 唐山高炉产能利用率（2018-2022年）与唐山钢坯主流库房社会库存
截至6月9日，唐山126座高炉中有50座检修（含长期停产），周影响产量约74.36万吨，周度产能利用率为77.11%，周环比上升0.55%，月环比上升2.79%，年同比上升15.12%。高炉产能利用率9周连续推高，高于去年同期水平；同时唐山钢坯主流库房社会库存总量58.57万吨，同比增加200%。
唐山社会库存自五月中旬持续累积，市场交易多集中于贸易基差套保环节，下游需求尚未完全启动：疫情蔓延造成终端开工及资金问题，市场开工普遍偏低，成材需求恢复缓慢，原料价格强势压缩成材利润甚至部分品种长期亏损，下游调坯轧钢厂生产积极性较弱，采坯需求受到抑制。钢坯终端需求始终未起，表外库存向表内转移。
对比近三年钢坯库存情况与调坯轧钢厂产能利用率，回顾2020、2021年5-6月钢坯社会库存、调坯厂内钢坯库存量处于中低水平，调坯厂产能利用率维持中高水平，整体供需处于平衡甚至需求表现较为强劲，2022年与往年有所区别，在钢坯社会库存与厂内钢坯库存均呈现高位、下游轧钢厂因利润倒挂和成品需求尚未启动条件下，始终处于低水平开工，钢坯市场供需矛盾日益凸显。
二、钢坯利润修复：钢企外卖量增加
焦炭四轮提降落地后，Mysteel本周调研钢坯利润扭亏为盈，钢厂平均毛利润79元/吨，周环比上调88元/吨，长流程螺纹钢理论利润-24元/吨，部分螺纹扎线检修，钢厂因自身成品需求不足和利润不佳进行产品结构调整，钢坯投放量随之增量；下游调坯轧钢厂五月中下旬开始持续亏损，成品库存高企叠加终端需求释放不足，开工积极性偏低，且阶段性采坯需求情况不及预期。
综合高炉产能利用率持续增高、钢坯利润得到修复、成品利润和需求不佳进行品种调配多重影响下，短期钢坯市场供应量或进一步推高。同时唐山本地调坯轧钢厂需求及利润未显好转，钢坯市场供应或持续累入社库，整体需求尚未完全恢复，在传统淡季时间点社库较同期增量明显，去库压力加大。
图2 唐山钢坯及下游调坯轧钢厂利润变化走势图
三、南北价差扩大，部分钢坯资源陆续南下
唐山钢坯社库大幅推增，华东主港码头库存下降明显，整体库存水平处于低位，五月底贸易商月底交单略显积极，对钢坯需求有所补充，且华东地区钢厂资源投放积极性略差，进口资源寥寥，供应靠内贸为主，资源偏紧，江阴钢坯市场价格逐步推高，南北价差扩大至运输成本线（120-130元/吨）之上，部分资源陆续南下。调研华东地区钢坯供需情况，需求多集中部分贸易商投机建仓，对钢坯价格略有支撑，但调坯轧钢厂受坯材价差及出货偏弱影响对钢坯采购依然保持谨慎观望态势，多逢低买入。华东主流码头仓库库存小幅波动，钢厂资源多直发入厂为主，库存水平将持续保持低位，整体看短期内华东钢坯依旧保持低库存、供应增、终端需求弱的格局，价格或将有所回落。
图3 江苏-唐山钢坯价差走势图
图4 江阴港钢坯库存变化
四、总结与展望
唐山高炉产能利用率持续增加、钢坯利润得到修复、长流程钢企成品需求及利润不佳条件下，钢坯市场供应量逐步增加。但终端市场需求尚未恢复，下游调坯轧钢厂成品库存高企和利润倒挂影响，轧钢厂开工率始终偏低，采坯需求受到抑制，钢坯库存多直发入库，造成社会库存量同比倍增，去库压力加大。同时华东地区钢坯库存资源偏紧，市场价格推升使南北价差进一步扩大至运输成本线之上，部分北材陆续南下。
短期来看，唐山钢坯社会库存量或有增加，部分北材南下但高位库存量仍有待消耗。同时，南下资源多集中部分贸易投机建仓，华东调坯厂终端需求仍弱。期市震荡运行，钢坯市场价格反复震荡调整，终端对成品材需求成为支撑钢坯高位库存消耗的关键因素，但钢坯社会库存高位，期市预期不明朗前提下，钢坯现货价格仍或承压运行。
