概述：回顾今年前几个月马口铁供应情况，1-4月份累计产量158.72万吨，同比下滑2.52%，而今年产量同比下滑主要是2月份恰逢春节，钢厂检修时间同比有所延长，加之冬奥会，北方部分钢厂推迟到2月底才复产。进入3月份，大部分钢厂开工恢复正常，4月份受局部疫情影响下物流受阻，基板、原辅料等未及时运达厂区影响部分供应。展望5月，笔者预计国内马口铁供应增量有限，毛利或继续小幅下滑。
一、4月马口铁供应同比微降1.09% 5月供应增量有限
Mysteel调研数据显示：据Mysteel监测的26家镀锡板生产企业中，共计49条产线，2022年4月份产能利用率73.68%，月环比下降3.31%，同比下降1.09%；4月实际产量42.14万吨，月环比减少0.87万吨，同比减少0.55万吨。从4月份供应看，月环比小幅下降，主要是江苏地区部分钢厂因疫情影响，原料供应收到影响，导致该区域马口铁产量收到影响。从历年马口铁供应看情况看每月40-45万吨处于相对正常水平，3-4月国内马口铁供应恢复正常水平。
进入5月，国内马口铁供应持续增量空间有限，首先，局部区域疫情影响尚存，原料供应和成品材流出仍有一定受阻；其次，3月份交货延迟，钢厂财务库存有所累计，虽有个别钢厂在赶前期订单，但是整体供应量有限；最后，5月份开始大部分钢厂均没有大规模检修计划，整体开工相对正常。
二、原料成本持续上涨马口铁生产毛利下滑10.46%
Mysteel对民营企业成本&利润测算数据显示：2022年4月份镀锡板生产成本7576.51元/吨，月环比增加48.2元/吨；毛利583.49元/吨，月环比下降68.2元/吨，同比下滑284.27元/吨，全流程企业整体利润尚可。4月基板结算成本增加、疫情影响下，运输成本上涨明显，锡锭成本窄幅回调，镀锡板出厂价格挺价意愿偏弱。
5月份，南方地区订货SPHC2.75*1000出厂含税承兑价5500元/吨，较4月有所下滑；4月北方地区3.0mm热轧C料结算价5200-5300元/吨，月环比涨80-150元/吨。从热轧原料成本看，4月在镀锡基板整体上涨，1-4月份镀锡基板价格持续上调，镀锡板生产企业成本压力较大，且南北地区基板成本存在明显分化。
锡锭方面，截止4月29日，沪锡现货价格报336000元/吨，月环比跌11500元/吨，4月平均价格342869元/吨，月环比跌2446元/吨。据Mysteel测算，生产单位吨马口铁以0.2mm双面2.8g耗锡平均成本约1260.51元/吨钢，月环比锡锭成本下降9元/吨。从4月份锡锭价格走势看，持续上涨已经出现疲软迹象，整体处于上有压力下游支撑局面，但目前价格仍处于高位。
综合来看，目前整体毛利尚能维持，净利润并不算高。从当前马口铁基价整体不算低，下游制罐行业仍难以接受当前马口铁成本，钢厂整体挺价意愿偏弱，基板、锡锭等成本仍震荡偏强。因此，笔者预计5月份马口铁毛利或有进一步下滑。
