自2018年供给侧改革提出及落地实施以来，结束了电解铝无序扩张局面，近年来电解铝库存基数逐步下滑。截止4月14日，中国电解铝社会库存109.1万吨，为自2018年以来五一节前库存基数的最低值。

数据来源：Mysteel

往年五一节假前市场备货需求均使国内现货库存出现下降趋势，并且库存下降较为明显发生在节假前第二周。与往年不同的是，2022年一季度复产及新增产能拉高4月电解铝产量，同时疫情的爆发抑制下游消费的增长。除去2020年因疫情影响出现的特殊值，今年前两周降库总量不及四年均值，同样，也略逊于2021年同期降库幅度。

从目前调研国内下游铝加工厂家备货需求来看弱于预期，部分下游厂家表示五一期间将降低开工水平，等待疫情缓解后再做调整。而电解铝产能及产量依旧处于上升周期，截止四月底，电解铝运行产能高达4031.9万吨，较去年同期上涨70.5万吨。另外，近日已有部分生产商通过汽运从周边省市往主流消费地发货至当地，仓库到货量也将有所增加。因此节后社库大概率将出现垒库迹象。