4月末期已至，全国钢市在经历春节需求淡季、节后在基建传导下游需求面逐步释放、国际环境导致经济萧条、疫情封控阻碍物流运输以及近期期货电子盘大幅跳水的轮番影响下，市场并没有迎来传统钢需高潮“金三银四”局面。回看江西板材市场，年后本地钢厂设备例行检修周期较长加上疫情封控导致外围市场资源入赣速度放缓，市场库存一定程度下降，在多因素影响市场情绪低迷背景下，江西市场板材成本背后逻辑如何？为此，笔者欲从江西板材市场基本面、当地钢厂结算价、各主流市场价格及当地现货价格方面做简要分析。
一、江西板材市场基本面呈现
冷热轧基本面压力较大：市场方面，4月整体来看，江西市场冷热轧板卷交投氛围不及心理预期。具体来看，当情绪面拉涨市场价格时，本地钢厂由于设备例行检修导致流通资源缩减，商户多从周边市场如长沙区域调货，但又因疫情管控物流运输受阻叠加油价哄抬，商户成本增加。4月中旬，本地钢厂检修完毕，产能资源逐渐恢复至正常水平，同比往年同期，市场需求较为疲软，下游拿货积极性较低，期货盘面大幅跳水导致市场情绪低迷，供需双弱格局下，商户心态多谨慎偏悲观，市场挺价不利。库存方面，据Mysteel样本调研，当前江西冷轧社会库存约3.5万吨，南昌市场热轧社会库存约0.9万吨，同比去年同期处于低位，主要原因是年后钢厂检修周期较长，市场流通资源偏紧缺以支撑钢厂结算价稳居高位。周边资源流入冲击，长沙、武汉地区某钢厂结算价按每月三旬，周边市场到南昌运费正常情况是80元/吨。作为同类型钢厂，本地钢厂横向对标其他钢厂结算价，恒定一定利润空间。
二、南昌市场热轧价格多处“倒挂”
从热轧价格方面看，近年来，南昌热轧板卷现货价格呈先扬后抑走势，底部抬升，截止发稿，以4.75mm*1250*C价格为例，南昌市场热轧板卷现货本旬均价5240元/吨，当前本地钢厂结算价5260元/吨，现货价格出现倒挂。从图中不难看出，近三年来，钢厂结算成本大部分时间高于市场现货价格，贸易商长期处于倒挂状态，尤其是在2021年5月26日创近三年倒挂最高值480元/吨。据了解，当地贸易商主要利润空间来源于一个结算周期的差价和当地钢厂承兑年底返利政策。
三、冷轧结算成本-现货价格走势呈“剪刀差”
近三年本地冷轧结算成本-现货价格走势呈“剪刀差”，本地钢厂结算价低于市场现货价格，贸易商有一定利润空间，加之周期性价差和协议户返利，整体利润尚可。具体来看，从2021年3月开始市场价格倒挂半年有余，价差最高位出现在2021年5月6日，以1.0mm*1250*C价格为例，本地钢厂结算价7135元/吨，新余市场冷轧板卷现货本旬均价6777元/吨，两者价差达358元/吨。主要原因是当时黑色系期货多头操盘带动情绪面探涨，省内冷轧资源大多外流且整体成交尚可，钢厂端在介于期货盘面拉涨情绪面带动原料成本增加且订单情况偏好承压抬升结算价。不过钢厂端考虑到贸易商利润，年底会给予一定返利优惠政策，以减少流通端成本压力。截止发稿，本地钢厂结算价5640元/吨，新余市场冷轧板卷现货本旬均价5670元/吨，价差30元/吨。
四、多区域对比 钢厂结算成本更趋近于广州市场
为了探索江西本地钢厂热轧结算成本变化趋势，笔者选取主流市场上海、广州、天津以及全国均价数据，与各主流市场价格趋同性对比：
从以上数据显示，笔者认为江西本地钢厂热轧结算成本更趋同于广州市场。那么再看看江西本地钢厂冷轧结算成本变化趋势，同样也选取主流市场上海、广州、天津以及全国均价数据，与各主流市场价格趋同性对比：
如图所示，本地钢厂冷热轧结算成本与各主流市场价格走势趋同，相比更贴近广州市场价格走势，主要原因是江西市场板材品种流通资源40%量在江西省内消化，60%发往省外如广东、浙江等地，那么广州市场价格对钢厂结算价具有一定参考价值。
整体来看，五一小长假临近，往年年内价格新高出现在5月中旬，反观今年，短期各区域物流运输仍存在一定阻力，中下游需求未被释放，流通端成本增加，商户主要利润空间来源于一个结算周期的差价和钢厂承兑返利政策。伴随国内疫情步入尾声，市场需求或出现好转，短期江西板材成本或将持续震荡上扬。
