焦炭：脉冲式需求可期，逢低多为主

【期现】截至2022年4月22日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报3760元/吨，周环比上涨200元/吨，CCI日照准一级冶金焦报4020元/吨，周环比持平。第六轮涨价落地，当前补库仍支撑价格坚挺，但疫情继续影响成材消费，市场对后市涨价存在一定分歧。北京疫情爆发，盘面大幅下挫。

【供给】截至4月22日，247家钢厂焦炭日均产量46.86万吨，环比上涨0.14万吨，全样本焦化厂焦炭日均产量65.17万吨，环比增加1.36万吨。山西地区疫情逐渐好转，交通管制较前期有所放松，省内汽运逐步恢复，部分前期因原料短缺而限产的焦企有提产行为，但跨省运输仍有一定难度，唐山地区焦企仍有一定程度限产。

【需求】截至4月22日，日均铁水产量232.97万吨，环比下降0.33万吨。发改委提出今年粗钢产量同比下降，但是一方面今年一季度粗钢产量已经下降了2700万吨左右，后续进一步大幅压降的空间有限，另一方面发改委未对总量进行明确要求，后市粗钢平控也并非需要逐月完

成，因此铁水产量仍有上行空间，高度取决于疫情后需求恢复的情况。

【库存】截至4月22日，全样本焦化厂焦炭库存136.73万吨，环比下降8.57万吨，247家钢厂焦炭库存638.07万吨，环比下降13.73万吨。运输情况较前期有明显好转，钢厂普遍反应近期到货有所增加，但疫情带来的影响暂未消除，钢厂增库进度缓慢，为保证生产，钢厂采购积极性较强。

【观点】山西疫情好转，运输开始修复，原跨省运输难度仍然较大，而下游钢厂目前开工高稳，刚需较强，且厂内库存偏低，补库需求旺盛，短期现货将继续稳中偏强运行。盘面受情绪影响大幅下挫，而疫情后脉冲性需求仍可期，因此盘面逢低多为主。