焦煤：脉冲式需求可期，逢低多为主

【期现】截至4月22日，焦煤2209合约收盘价2946元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本3480元/吨，期货贴水534元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本3466元/吨，期货贴水520元/吨。市场心态趋好，竞拍整体以上涨为主，其中山西临汾乡宁和内蒙乌海地区由于区域资源紧张涨幅较大，涨幅在150元/吨左右。

【供给】近日临汾乡宁地区部分煤矿因事故停产，煤矿因运输或井下问题整体产量下滑，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少22.54万吨至913.99万吨，产能利用率周环比下降2.24%至90.78%。进口煤方面，蒙煤上周日均通关280车，较前一周同期日均增加64车。

【需求】截至4月22日，247家钢厂焦炭日均产量46.86万吨，环比上涨0.14万吨，全样本焦化厂焦炭日均产量65.17万吨，环比增加1.36万吨。山西地区疫情逐渐好转，交通管制较前期有所放松，省内汽运逐步恢复，部分前期因原料短缺而限产的焦企有提产行为，但跨省运输仍有一定难度，唐山地区焦企仍有一定程度限产。

【库存】截至4月22日，全样本独立焦企焦煤库存1195.26万吨，环比增加13.28万吨。247家钢厂产焦煤库存820.67万吨，环比下降34.83万吨。山东地区主流煤企增储保供任务仍未完成，加之疫情影响运输仍不畅，影响煤矿整体库存增加，下游方面，受到疫情影响，煤炭发运和不畅，下游仍被动去库为主，但是运输在边际好转中。

【观点】一方面粗钢压减空间有限，疫情好转后的脉冲式需求仍可期，另一方面蒙煤通车增加条件较为苛刻，仍需观察。当前炼焦煤供应延续偏紧格局，价格稳中有涨，建议逢低多为主。