本文为Mysteel大客户服务部《周报观察》精简版，原文已于上周六（4.9）发出。
上周最后一个交易日，黑色系商品价格略显颓势，本周更面临考验：1.疫情防控态势发展；2.一季度宏观数据表现如何；3.对冲经济下行，进一步宽松政策成色如何？
初步判断1.疫情防控可能取得阶段性成果，但难言回归常态；2.一季度经济数据可能表现不佳，但略高于市场预期；3.宽松政策出台但保持克制和审慎。
清明节房地产核心数据持续下行叠加发改委喊话加快基建尽快形成实物工作量表明钢铁需求释放差强人意。当下，疫情防控成为各地重中之重，4月需求大幅改善难言乐观。
螺纹钢疲弱的基本面与宏观利好在博弈，市场情绪逐渐转向谨慎。目前螺纹钢成本高企叠加疲弱下游需求，供应端重回低产出状态。以西南地区为例，云南省内钢厂近期组织、协调有序减产，预计4月份整体减产约37万吨；此外，四川、重庆、贵州大多钢厂仍处于不饱和生产状态，供应端重回低产出状态。
自疫情以来，废钢资源紧张的局面难改，管控期间区域之间无法通行，严重影响废钢运输，运输成本随之上涨，送货积极性不高。短流程利润自疫情以来一直处于盈亏边缘，电炉钢产量难有提升。展望本周，全国范围内长短流程钢厂的生产节奏整体变化不大。调研反馈，本周螺纹钢产量或环比上周持平，难有明显增量。
疫情影响持续发酵，部分地区下游需求受较大冲击。虽然市场对后市预期放量仍存期待，但建设项目钢材需求释放缓慢（具体原因分析见宏观部分）。调研显示，存在于基建与房地产等领域的资金问题近期仍未明显改观。因此，警惕市场对需求期待程度改变造成对现货价格的冲击。
热卷市场消费目前主要以投机行为为主，正套单投机情绪较浓，真正下游成交占总成交的比重不足30%，导致下游端拿货较为谨慎，按需采购情况较为突出，叠加物流运输问题一直存在，终端采购有所受阻。物流不通畅导致在途资源有所增加，再加上4月出口订单陆续出货，因此上周表需周环比增长7万吨至320万吨/周，表需虽有所增加，但实际国内需求较为一般。
出口方面，近期欧洲市场热卷出厂价格有所下调，截至4月7日，热卷出厂价从3月22日的1600美元/吨下降80美元至1520美元/吨，表明对热卷的需求有所降温。
总体来看，热卷市场上仍然存在供需错配问题。华北产量逐渐恢复，在疫情结束之前需求好转的可能性也是微乎其微，6月热卷出口接单情况也有所降温，“强预期”对价格的支撑也将慢慢减弱，所以整体来看热卷价格将震荡偏弱运行。
铁矿上周港口现货价格高开低走，截止周五青岛港PB粉1005元/吨，较上周下跌11元/吨。唐山运输逐渐恢复，钢厂复产增多，但由于疫情对全国需求影响逐渐增强，同时国外钢价和煤价回落，导致商品价格均呈现回调走势。
近期全国铁水产量仍将持续增加，而在疫情影响下钢材出现累库趋势，因此钢价承压下行或带动矿价下跌。此外，本周发布的社融和PPI等宏观数据或不利于市场看涨情绪，短期内现货需求疲软较难改善。
双焦原本在唐山疫情解封在即以及铁水复产带动下，市场看涨情绪是较强的。然而，全国疫情散发，物流不畅继续拖延原料的补库需求。焦炭的下游库存虽处历史低位，上周钢厂焦炭可用天数已跌至13.1天，但受限于空车少、铁路拥堵且卸货效率降低等问题，实际运输并不乐观，部分钢厂将面临原料不足导致被动限产的局面。基于此，原本的看涨情绪被压制。
焦煤主产地山西省内多地出现确诊病例，物流运输严重受阻。短期预计疫情影响下的物流难以好转，受限于产地煤矿库存容量，焦煤短期供应或有缩减。如果疫情持续时间较长，握有库存的煤矿以及洗煤厂存在降价可能性。整体看，中长期焦煤基本面仍偏强，但短期需求因运输受到压制。
动力煤在政策面和基本面上均有价格看跌因素：政策上，目前已按照《煤炭市场价格监测方案》和《煤炭生产成本调查方案》形成对煤炭领域生产、流通、消费全链条进行价量的检测体系。基本面来看，供暖季结束，电厂日耗水平大幅下滑，叠加疫情冲击下游产业需求，本周煤炭采购情况比较冷清。本周秦港动力煤于周五跌至1270元/吨，但下跌速度明显较上周趋缓。现货市场上动力煤货源仍偏紧，港口库存一直维持在500万吨水平，未见有效累库。
注：文中*号分别代表以下规格的月均价格；
螺纹：上海螺纹HRB400E20mm；
热卷：上海Q235B：4.75*1500*C；
铁矿：青岛港PB粉；
焦煤：吕梁低硫主焦煤；
焦炭：日照港准一级焦炭；
动力煤：秦港鄂尔多斯产Q5500动力煤。
作者：上海钢联黑色产业研究服务部
