概述
进入3月，随着冬奥会结束，全国型钢钢厂陆续开始复工复产，然而恢复情况不及预期，使得供应方面始终偏紧。国际市场上，乌俄局势持续发酵，原料及能源价格上涨带动了整体大宗商品价格持续走强，随着坯料价格上涨，轧材厂利润薄弱，甚至部分企业出现利润到挂现象。到了3月中旬，唐山及国内多地疫情反复，钢厂资源到货受阻，运输不畅使得商家以消化自身资源为主，因此库存压力减少。下旬随着成本提升以及资源减少，价格被动跟涨。4月型钢价格是否会延续上涨走势？笔者将从一下几个方面进行分析。
一、（1）全国价格冲高 下游需求疲弱
本月全国型钢价格震荡偏强运行，其中全国槽钢均价较上月同期相比上涨140元/吨，目前为5409元/吨；工字钢均价较上月同期相比上涨100元/吨，目前为5457元/吨；H型钢较上月同期相比上涨120元/吨，目前为5086元/吨。从区域价差来看，华南地区涨幅最小，仅30元/吨，而华北和西南涨幅较大，分别为220元/吨和280元/吨，南北价差明显扩大。由于目前钢厂出厂价格持续拉涨，而下游需求未出现明显回暖，供应端可能存在持续累积的压力，但目前距库存高点还有较大的空间。
（2）钢厂开工不畅 供给持续走弱
据笔者调研，北方地区型钢调坯轧材厂产量明显受到疫情影响，唐山大部分钢企被迫进入减产、停产阶段，3月出现了两次短期的管控，影响产量近25万吨。加上黑色系原燃材方面整体保持上涨，钢企生产成本持续增加，导致现在调坯轧材厂的利润空间被挤压，从钢坯到厂价和成品材过磅出厂价的差值来看，基本只有150-200元/吨的毛利润，钢企生产压力较大，在原材料高企的阶段，钢厂生产积极性受到抑制，若没有需求支撑，钢企将持续利润微薄的状态。
（3）钢厂库存偏高 库存压力前移
根据钢联数据显示，今年型钢钢厂库存高点已过，最高点在春节复工后第一周，最高点为98万吨，目前为82万吨。虽然上个月开始便持续回落，但相比前两年仍处于高位。唐山地区因为疫情影响厂库发货受阻，下游需求消耗有所下降，因此短期去库难度依然偏大。
需求方面，从3月下旬开始，唐山地区钢厂成交情况已处于低谷，基本每天成交不到一万吨，工地和交通基本停滞。从全月来看，钢厂总产量月同比增加，而库存一直下降，说明3月下游新增订单情况短期有赶工迹象。
（4）国际形势多变 进出口受阻
根据中国海关总署数据显示，前二月份进出口都呈现下降的趋势，2月份国内角型材进口量为8095.796吨，与上月相比下降6846.409吨，与去年同月相比下降4149.248吨，即环比下降45.82%，同比下降33.89%。
2月份国内角型材出口量为156499.541吨，与上月相比下降21054.749吨，与去年同月相比下降41478.756吨，即环比下降11.86%，同比下降20.95%。
近期由于国际形势多变，地缘政治风险增加，各地区普遍出现能源危机，原燃料价格骤升，使得进出口受到抑制。根据数据来看，仅小型型钢出口量微增，而占比最大的大型型钢出口量出现明显回落。
二、4月型钢市场展望
供给方面，从当前市场预期来看，河北、山东等省钢厂生产受阻影响钢材供应，但从每周调研数据来看，影响力度远低于预期，整体供应量相比2月供应水平仍有小幅回升。如果下个月在疫情影响减弱的前提下，钢厂可能会迎来部分复工复产，供应水平将有回升预期，但受制于需求释放力度问题，供应增量存在上限。
需求方面，短期重点需要关注疫情是否会影响供需错配，若4月下游新增订单情况环比维持平稳，在交通不畅情况下，库存也将难以快速消耗。中长期来看，下游基建投资增速较高，对于型钢的需求整体偏强，预计需求量或出现前低后高的状态，下个月型钢价格或将继续震荡上涨运行。
