当升科技2021 年公司实现归母净利润10.91亿元，同比增长183.45%。2021年公司营收82.58亿元，同比增长159.41%；归母净利润10.91亿元，同比增长183.45%；扣非净利润8.24亿元，同比增长238.28%。销售毛利率达到18.24%，经营活动现金流净额7.61亿元，同比增长15.19%。公司资产进一步扩大，总资产144.87亿元，同比增长143.33%；归母净资产94.48亿元，同比增长147.93%；未分配利润16.83亿元，同比增长145.41%；资产负债率34.78%，同比下降1.08%；ROE-加权平均23.22%，同比增长11.25%；基本每股收益2.3819元，同比增长170.27%。
2021年满产满销，正极业务量利齐升，2022 年高增有望维持。公司锂电材料2021年出货4.72 万吨，同比增长97%，其中Q4出货量我们预计1.5 万吨，环比增长15%。2022年我们预计Q1出货1.6 万吨+，环比增5-10%，全年预计出货9-10万吨，同比翻番增长。从盈利能力来看，公司2021年扣非单吨净利1.6万元/吨+，同比增长25%左右，其中我们预计公司21Q4扣非单吨净利近2万元/吨左右，环比增长20%+，公司具备稳定的碳酸锂供应渠道、且 22 年高镍占比有望进一步提升，盈利有望保持较高水平，持续高增可期。
