核心观点：供需双弱格局下，钢厂利润盈亏平衡点浮动

螺纹

本周螺纹钢整体增产增库。其中产量为311.15万吨，较上周增加10.15万吨。钢厂库存313.95万吨，较上周增加6.20万吨；社会库存966.62万吨，较上周减少2.44万吨；总库存1280.57万吨，较上周增加3.76万吨。

图表数据解读：

钢厂螺纹开工率降低的原因是全国降温情况下，采暖季限产政策延长，叠加疫情影响下物流管控、港口封锁，钢厂废钢和铁矿供应不足，原料成本偏高，钢厂利润处于盈亏平衡点，部分钢厂选择检修减产停产，导致开工率环比下降。

钢厂螺纹产量增加的原因是，一方面，全国钢厂逐步完成设备的升级改造，导致开工率环比下降的情况下，产量仍然增加。另一方面，复产比例相较于检修比例增加。另外，钢厂螺纹厂库增加，社库降低是因为产量增加，发货物流受阻，下游需求释放缓慢。

线材

本周线材整体减产减库。其中产量为133.23万吨，较上周减少2.27万吨。钢厂库存115.41万吨，较上周增加0.80万吨；社会库存239.48万吨，较上周减少1.72万吨；总库存354.89万吨，较上周减少0.92万吨。

图表数据解读：

钢厂产量降低的原因是，一方面，限产政策叠加疫情物流受阻，产量减少。另一方面，由于线材利润微薄，成本巨高不下，较多钢厂出现检修停产以及转向其他品种生产的情况。

库存降低的原因是两会及冬奥会结束后，线材总库呈现逐周下降的趋势，但由于疫情导致的需求低迷，去库速度逐渐放缓。