2月下旬以来，随着东欧地缘冲突的加剧、市场对后市镍资源供应情况的担忧，叠加目前正处历史极低位置的全球镍显性库存，镍价节节攀升。
3月7日开始，随着大量投机资金的涌入与博弈，镍价飙升至前所未有的高度——沪镍7日、8日、9日连续三日涨停，9日涨停于267700元/吨，为沪镍历史最高记录，10日包括沪镍主力在内大部分合约停盘。
而伦镍则由于没有涨停板限制，价格如脱缰的野马一般奔腾而去，于8日内最高达到101365美元/吨，足足将2007年时创造的最高价格翻了个倍，随后伦敦金属交易所不得不紧急暂停了LME镍市场一切交易，并在后续出台了一系列限制措施（详细分析见《复盘3月7日以来期镍变动和交易所应对措施》）。
在两大交易所作出一系列为镍市场降温的措施之后，利空情绪又再度占据市场，3月11日沪镍重新开盘后立刻迎来了跌停；而伦镍则继续停盘当中，根据LME3月14日发布最新通告表示，将在北京时间3月16日16:00恢复镍市场交易，并将设置涨跌幅限制。
那么，在内外盘价格都已冲出理性区域，直至停盘的几天里，国内精炼镍市场运行情况如何呢？
◆ 期镍失去定价参考，现货以一口价定价
精炼镍即纯镍，镍含量在99.8%以上，由于交易所的规定交割品都是精炼镍，故其商品价值与交易所盘面指数同步，而贸易商在持有精炼镍的同时，在期镍盘面进行相应数量的空单交易，以作为风险对冲。所以精炼镍的一般定价模式，即现货保值所在的期货合约价格，加上贸易商根据市场情况对该商品所定的升贴水价格。
然而，平静的日子终究被打破了。在接连的涨停与跌停交织当中，贸易商们不仅因连日增涨的保证金而焦头烂额，停盘的期货合约也无法做现货保值，原本作为定价的重要参照、期货价格已不具备定价作用。贸易商只能“回归原始”，以一口价定价。在伦镍始终高位盘踞、后市走势不明的情况下，现货一口价的价格一度超过30万元/吨。
在如此高价下，下游产业承受了巨大的成本压力。据了解，多数主要不锈钢企业与前驱体企业已暂停采购镍板与镍豆，以消耗厂内库存为主；而合金下游及小钢厂由于库存有限，为了交付前期订单，只得进行少量刚需采购。
在市场价格高企的几天里，国内最大的精炼镍生产企业金川集团开出的出厂价较低，对市场情绪起到了一定的稳定作用。随着3月交割日临近，部分市场持货者则倾向待市场恢复后进行交割，国内仓单库存已恢复到6000吨以上 。
◆ 进口巨量亏损，市场担忧后市供应
造成一口价高昂的另一个重要原因，在于目前史无前例的进口亏损。尽管LME宣布8日的镍价无效，以7日收盘价为准，但仍有50300美元/吨之高，仍是历史极值；相比之下“仅仅”三连涨停即被打断涨势的沪镍则较之相去甚远。以3月15日沪镍收盘价计算，沪伦比为4.30，处历史极低位置；而进口盈亏在3月8日时一度达亏损25万元/吨，目前在亏损15万元/吨左右，若进口比价无法修复，国内进口补给将不可避免地面临几乎断档的局面。
在后市进口比价何时修复尚不明确的情况下，持货商皆捂货惜售，国内市场镍豆可流通现货仅约百吨，报价一度接近50万元/吨。
另外，由于俄罗斯受到制裁，俄镍在欧美市场消费锐减，大量的俄镍供应是否会流向中国市场则是众所关心的问题。据Mysteel了解，国内贸易商曾有多年以人民币结算俄镍交易的历史。人民币结算系统CIPS兼具结算与报文功能，虽难以替代SWIFT作为全球性通信网络，但可以与特定贸易伙伴进行双边贸易沟通。俄镍进口在程序上已无阻碍，然而巨大的进口亏损与海运阻碍仍是目前面临的问题。
◆ 上海疫情防控加强，物流运输受阻
近期由于上海地区疫情形势出现新的波折，上海市防控措施大大加强，而作为国内精炼镍市场交易最为集中的上海地区，精炼镍交易受到了一定的影响。
据Mysteel了解，已有多家贸易公司员工居家办公，但贸易交流几乎不受影响；位于宝山区的中储大场仓库、位于宝山区外高桥保税区的各家仓库都正常运行；进出上海的跨省市物流运输受到较大影响，目前多数省市对来自上海的车队及人员将进行隔离；进口方面，提单入境的货物则需进行一周左右的隔离消杀。
