【期现】3月2日，焦煤2205合约收盘价2778元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本2850元/吨，期货贴水72元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本2857元/吨，期货贴水79元/吨。炼焦煤市场延续涨势，产地煤价继续上调，昨日运城地区部分低硫瘦焦煤价格上涨300元/吨，晋中灵石地区高硫肥煤报价上涨100元/吨。

【供给】国内煤矿近期陆续恢复生产，供应端继续增量，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加16.75万吨至943.15万吨，产能利用率周环比上升1.66%至93.68%。进口煤方面，受俄乌事件影响，俄煤进口量预计会受限严重，资源偏紧。

【需求】截止2月25日，全样本焦化厂产能利用率71.51%，环比上升4.82%，全样本焦化厂焦炭日均产量61.1万吨，环比增加4.1万吨。

【库存】截止2月25日，全样本独立焦企焦煤库存1280.21万吨，环比降13.69万吨。247家钢厂产焦煤库存939.12万吨，环比下降12.9万吨。随着下游焦企及中间贸易商、洗煤厂等针对原料煤多启动补库，煤矿出货顺畅，下游库存继续下降。当前下游焦煤库存的绝对值和可用天数水平都在低位，后市仍有补库需求。

【观点】下游采购节奏加快，煤矿出货良好，炼焦煤涨价范围继续扩大，当前下游焦煤库存较低，且可用天数也处于历史低位，后续需求启动后焦煤供给仍可能继续偏紧。PMI数据显示宏观需求向好的预期开始兑现，建议仍以逢低多为主。