2021年，在欧美超强货币及财政政策刺激，其他主要工业国饱受疫情困扰，产能利用率大幅下滑的背景下，中国出口订单暴增，带动工业用电大幅增长，而风光等新能源受局限性出力增幅远低于用电增速，火电压舱石作用凸显，耗煤量明显回升，而煤炭产能增速较为温和，全社会库存不断走低，推动煤价一路上扬。
2022年，在欧美CPI接连创超预期高位后，货币紧缩政策将提前到来，市场普遍认为年内美联储将加息三次，悲观预期甚至达四至五次，届时资金成本大幅抬升，股市承压，外需将面临大幅萎缩的局面，同时内需也难以给经济提供足够的支撑。叠加其他工业国疫情管控放松，产能利用率回升，工业用电全年大概率将维持同比负增长，总用电量也难有乐观表现。这也是去年底中央经济工作会议定调今年宏观经济“需求收缩、供给冲击、预期转弱”主要考量。
从煤炭市场来看，在总用电量表现较差的基础下，风光装机大规模增长，且优先消纳，水电今年将超出大家预期，清洁能源将侵蚀煤电份额，煤电发电跌幅或超预期。站在年初全国重点电厂库存处在历史同期高位，去年释放大量煤炭产能的位置来看，煤炭市场全年供需将维持宽松态势，且在高库存的压制下，煤价重心将不断下移，不排除部分时段、区域出现小幅反弹，但不改震荡下行的总基调。
2022/01/14
预祝上海钢联煤焦事业部越办越好！
