导读:USDA于北京时间11月10日凌晨发布月度供需报告,大豆产量预计为44.2亿蒲式耳,减产2300万蒲式耳,报告部分超预期利好。
概览
2020/21年度,全球大豆产量调增97万吨,主因巴西100万吨的产量调增。全球大豆进口和压榨量分别上调39万吨和43万吨,主因中国进口量的76万吨上调和阿根廷压榨量的51万吨上调。从库存结转来看,巴西和中国库存分别增加100万吨和77万吨,阿根廷库存则是69万吨的调减,最终全球大豆旧作供应增加95万吨至1.0011亿吨,库存消费比继续上升至18.97%。
2021/22年度,在全球期初库存结转增加95万吨的背景下,新作产量预估下调113万吨,主要来自阿根廷150万吨的调减。同时下调全球大豆进口量84万吨,减少量主要源于中国的100万吨进口预估调减;下调全球大豆出口量99万吨,变动原因在于美国和阿根廷的调减,叠加巴西出口100万吨调增。供需博弈后,全球新作大豆库存最终为1.0378亿吨,库存消费比回落至18.86%。
美豆方面,单产意外下调,出口量同时下降
本次报告超预期对美豆单产进行了下调,在供应减少2300万蒲后,出口端下修4000万蒲至20.50亿蒲,最终期末库存小幅上扬,累库至3.4亿蒲。各州单产估计中,NASS提高其中12个州的单产,降低7个州的单产,另外10个州的单产预估保持不变。印第安纳州单产-3蒲/英亩,俄亥俄州-2蒲/英亩,爱荷华州-1,堪萨斯州-1,路易斯安那州-1。
再看新作,因飓风影响,9、10两月出口数据美豆表现较差,本次月度供需报告,美豆出口预测终于迎来下调。另外USDA周度出口检验数据显示,截至2021年11月8日当周,美豆出口检验量为9767万蒲。2021/22作物年度开始至今,美豆累计检验总量为5.11亿蒲,与去年同期差距缩小至2.07亿蒲。照目前出口检验节奏来看,9、10月美豆出口的减少量后期难以彻底弥补,累计出口装船量已同比下滑620万吨,后续美豆需求端将取决于外国特别是中国的采购量,但就目前状况来看,美豆或有继续累库空间。
中国大豆今年进口上修,新作进口量看衰
本次报告将20/21年度我国大豆进口上修76万吨至9976万吨,2021/22年度将进口预估下调100万吨至1亿吨。
巴西大豆旧作产量上调,新作出口前景乐观
本次报告将巴西大豆旧作产量上修至1.38亿吨,旧作期末库存累至2795万吨,库销比增至21.32%。不过新作出口乐观,预期上调100万吨,抵消结转库存的增加厚,维持新作库存不变。另外新季巴西大豆种植进展迅速,若一直如此顺利,或将对明年一季度新作美豆带来较大冲击。
综合来看,此次月度供需报告将之前的悲观调性做了些许扭转,但目前来看由于飓风影响,美豆新作出口数据的预测依旧看上去没那么“可靠”,后续行情如何发展,拉尼娜现象能否给南美大豆种植带来后续变数,依旧是我们接下来几个月要重点关注的点。